铜：中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，美国推迟对部分中国商品加征关税时间至12月15日，离岸人民币大幅升值，伦铜涨1.8%至5844美元/吨 。昨日LME库存减少800至272550吨，注销仓单占比维持10.9%，Cash/3M贴水至24美元/吨。国内方面，上海地区现货升水维持50元/吨，临近交割现货报价相对坚挺。精炼铜现货进口盈利扩至250元/吨；电解铜与1#光亮铜价差缩至1000元。消息面，SMM调研的7月铜板带箔企业开工率同比下降9.0个百分点，环比下降0.7个百分点；7月精铜制杆企业开工率同比减少6.3个百分点，环比减少0.6个百分点。价格层面，中美贸易争端再次出现缓和迹象，叠加各国货币货币边际转松，宏观预期有所好转。当下产业供需矛盾并不突出，铜价进一步反弹需等待消费端改善。操作建议：观望。
铝：中美贸易摩擦再现缓解，部分中国商品关税延后，中美双方将进一步展开对话。风险偏好明显提升，油价抬升。伦铝抬升至1785美元/吨，沪伦比值缩小至7.93，离岸人民币抬升至7.01。国内方面，沪铝表现平淡，由于媒体报道魏桥生产影响很小，因此沪铝高位回落。氧化铝价格维持在2442元/ 吨，冶炼利润抬升至700元/吨。我们认为短期偏高估。但考虑到拖累铝价疲软的成本驱动趋于结束，需求将环比回升，我们仍维持回落至14000以下偏多观点。