铝：23 日长江 13800 跌 50 升水 5，南储 13770 跌 40；隔夜沪铝低开震荡，LME铝震荡；沪铝主力 1909 报 13770 跌 30，LME 铝收盘报 1821 涨 7.5。宏观方面，美政府达成与国会达成债务上限，提振美元；IMF 下调全球经济增长预期，因贸易摩擦风险增加，但上调美国 2019 年经济增长预期；市场预期本周欧洲央行将降息或释放进一步宽松政策；国务院研究部署稳外贸措施，提高部分商品出口退税；基本面方面，氧化铝减产声音渐次增加，触底信号增强；电解铝利润修复，开工状况回升；22 日 SMM 铝锭库存报 104.7 万吨，较上周四增加 0.5 万吨，去库存基本结束；6 月未锻轧铝及铝材出口 50.6 万吨，5 月出口为53.6 万吨,7 月出口仍有下降预期；淡季需求恶化态势明显，铝厂铸锭量上升，月差扩大；现货成交贴水扩大，沪铝冲高成交不理想。逻辑：市场淡季效应显著，现货成交偏弱，基差走弱；氧化铝价格下行令成本不断下移，削弱电解铝成本支撑；中远期去库仍有一定支撑，短期国内宏观及降息利好预期得到消化，美元仍表现强势，打压金属价格，预计价格维持震荡走势。策略：主力 13600-14000 区间操作。
铜：7 月 23 日上海电解铜现货对当月合约报平水~升水 40 元/吨，平水铜成交价格 47260 元/吨~47320 元/吨，上期所铜减少 1024 吨至 63296 吨，LME铜库存减 2350 吨至 293375 吨。国际铜业研究组织：2019 年 4 月全球精炼铜市场短缺 9.6 万吨，3 月缺口为 4.2 万吨，今年前四个月全球精炼铜场短缺 15.50 万吨，去年同期为短缺 6.40 万吨。中国大型铜冶炼厂周四调降 2019 年第三季度加工精炼费(TC/RC)底价至每吨 55 美元，较上季度下滑 24.7%，加工精炼费用走低表明铜精矿市场供应收紧。中国 6 月废铜进口量为 17 万吨，同比下降 15.8%。逻辑：中美贸易争端趋缓以及全球货币宽松潮令宏观面偏暖，沪铜震荡区间或将抬升。策略：逢低做多。