铜：国会证词上美联储主席暗示对降息选项持开放态度，美元大跌，大宗商品和股市明显反弹，伦铜大涨2.4%至5965美元/吨，因降息预期推动经济企稳，且中美贸易磋商推进。昨日LME库存减少2500至293525吨，注销仓单占比降至11.0%，Cash/3M贴水缩小至11.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水维持70元/吨，盘面下跌导致下游逢低买盘增多。昨日精炼铜现货进口维持小幅盈利50元/吨，洋山铜premium环比涨1美元/吨；以5%票点计算，国内电解铜与1#光亮铜价差扩大至1550元。消息面，中国固废化学品管理网发布第十批限制类公示表，审核12.4万吨废铜进口额度，进口地主要为浙江和广东。价格方面，现有关税存在的情况下，短期国内出口大概率继续走低，但随着中美贸易磋商推进及美联储降息概率提升，经济预期好转。产业上7、8月消费淡季下精铜累库压力仍大，短期价格反弹力度需等待进一步的消费数据指引。操作建议：少量多单持有。
铝：宏观经济仍是近期扰动铝价波动的主要因素。美联储进一步巩固降息预期，导致美元指数大幅回落，风险资产价格抬升。中美贸易磋商有望重启，但其前景仍充满不确定性。伦铝回升至1850美元/吨附近，沪伦比值回归至7.51，伦铝偏强表现使得比值回归。国内方面，氧化铝价格从持续回调至2631元/ 吨，这使得冶炼盈利抬升至300元/吨。预计虽然去库放缓，但供应偏低背景下，预计仍维持淡季去库状态，但近期结构仍偏弱势。趋势上，由于产量增速偏低，铝价中长期（3-6个月）我们仍认为是偏多配置，但由于氧化铝仍有回调空间，因此近1-2月预计在13800 -14100元/吨之间震荡，13800元/吨以下不宜过分悲观。
锌：LME锌库存续降2750吨，至82800吨，减量来自鹿特丹和弗利辛恩，注销仓单减少2725吨，至14925吨，注销仓单占库存比降至18%。国内上海现货升水60元/吨，进口锌中，smc升水维持20元/吨，哈锌贴水100元/吨，广东现货对8月升水收至80元/吨。沪锌月差一度转为contango，原因除现货供应压力持续增加外，中美贸易谈判有望重启的乐观预期也支撑了远月合约，价格方面同样受到美联储降息预期增强提振。目前加工费下调速度偏缓，三季度国内精炼锌供应压力有望继续增加，锌价可能在19000附近偏弱运行，同时累库预期使得结构重回back的可能性变小，跨期套利暂无机会。