产业消息：(1)2019年1季度海德鲁铝土矿产量136.1万吨，环比增加9%，同比减少41%；氧化铝产量80.5万吨，环比增加2%，同比减少37%；原铝产量48.5万吨，环比减少1%，同比亦降6%。(2)云南昭通水电铝项目一期工程自2016年9月28日动工以来进展顺利，目前已累计完成投资31.19亿元，预计6月底可通电投产。
策略建议：基本面，山西赤泥污染对氧化铝价格边际提振作用减弱，预计电解铝生产成本上限基本确定，对铝价形成支撑。但一方面担心延期投产的产能将于后期释放；另外宏观面，中美贸易摩擦升级，英国脱欧等宏观风险事件对全球经济走势形成拖累，市场避险高温难降。综合看，我们建议沪铝前空持有。