铝：EIA原油库存意外大增，美油大跌3%，伦铝承压回落至1780美元/吨，Cash/3m贴水扩大至34美元/吨，LME库存下降2775吨。另外IAI公布4月产量，ex-china部分仍维持同比负增长1.44%。海德鲁公司旗下Albras铝厂开始复产，带来增量约23万吨。随着海德鲁氧化铝复产，其供应将在未来两个月增加150万吨，海外氧化铝宽松有望使得国内氧化铝进口回升。国内方面，氧化铝价格继续抬升至3156元/吨，冶炼亏损扩大至400元/吨。在产量未提升背景下，目前价格吸引力增大，Q2我们仍偏乐观。氧化铝价格下移导致成本回落有望在Q3发生，近期宏观的不确定性恐提升铝价波动性。