铝早评：宏观上，中国经济仍处下行趋势，但宏观政策强化逆周期调节，市场在“经济下行”和“宽政策”之间进行博弈；美联储释放强烈的鸽派信号，美联储结束货币紧缩的预期不断增强，利空美元，但短期美元仍然难以顺畅下跌，主要是因为欧洲经济疲软；供应端，据IAI数据显示，2月全球原铝产量降至492万吨，预估中国产量降至278万吨，短期供应端对铝价压力有限；需求端，3月25日电解铝社会库存较 3月21日下降4.4万吨，但是下游需求能否持续推动旺季去库存，有待观察；目前市场核心交易逻辑在需求，如需求持续回暖将指引铝价逐渐走强，短期来看，需求推动持续去库存尚存不确定性，策略上，仍建议区间操作为主。