一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
受增值税改革政策影响，本周现货市场铝锭价格突然跳涨，周后半段跟随期货小幅回落。市场供应保持稳定，未见货源紧张。
2、一周相关市场表现
受增值税改革现货基差大幅走强，长江走强至升水150左右，南海升水飙升至400以上
本周沪伦铝整体延续震荡，沪伦比至7.25左右
3、每周库存变化
铝锭库存继续上升至172万吨，铝棒库存下降至15万吨。整体库存增加态势有望结束
二、一周要闻回顾：
1、美国12月新屋销售较前月上升3.7%，经季节性调整后年率为62.1万户，预期为60万户。美国12月新屋销售升至七个月高位，但11月新屋销售录得的巨大升幅被下修，显示楼市仍然疲弱。11月新屋销售按月升幅从16.9%下修至9.1%，年率从65.7万户下修至59.9万户。
根据美国供应管理协会（ISM）数据，美国2月ISM非制造业指数59.7，好于预期的57.4，较前值的56.7上升3个百分点，意味着美国非制造业扩张速度加快，也是连续第109个月呈增长态势。
美国2月ADP就业人数变动 18.3万人，略不及预期19万人，前值 21.3万人。ADP大幅上修1月份的数字，从最初报告的21.3万大幅增至30万。
美国3月2日当周首次申请失业救济人数22.3万人，预期22.5万人，前值22.5万人修正为22.6万人。截至3月2日当周，初请失业金人数减少3000人至22.3万人。
美联储威廉姆斯：从货币政策的视角来看，美国经济形势不错。金融条件更加趋紧，全球前景更加黯淡。美联储能承担保持灵活性和观察数据的成本。预计美国GDP增速将放缓至2%左右。当前，美国似乎就是不存在通胀风险。希望将通胀预期锚定在2%。如果再发生经济下行，美联储具备应对的政策工具。可能会实施QE，也可能会考虑祭出负利率。
美联储经济状况褐皮书：美国经济在1月后期和2月份继续增长，在12个地方联储中，10家联储称经济略微、或温和扩张，另外两家称增速持平。大约半数的地方联储表示，近期联邦政府停摆问题造成经济的部分领域放缓，其中包括零售、汽车销售、以及制造业。消费开支情况“好坏不一”，数个地方联储称天气恶劣和信用成本上升抑制消费。“大量”制造业承包商对全球需求放缓、关税成本上升、以及整体性政策确定性都感到忧心忡忡。大多数地方联储称就业人口温和增长，在所有劳动技能层面，劳动力市场仍然保持紧俏、薪资增长。
美国劳工部公布数据显示，美国2月非农就业人口变动 2万人，预期 18万人，前值 30.4万人。
美国1月份新屋开工数增长18.6%，高于预期的9.9%。这比12月修订后的103.7万人的预期高出18.6%，但比2018年1月133.4万人的预期低7.8%。
2、欧元区1月生产者价格指数(PPI)按月转升0.4%，略高於市场预期按月转升0.3%，前值按月跌0.8%。同比计，欧元区1月PPI按年升幅持平於3%，略高於市场预期放缓至2.9%。
欧元区四季度GDP同比终值1.1%，预期1.2%，初值1.2%。欧元区四季度GDP季环比终值0.2%，预期0.2%，初值0.2%。
欧洲央行主要再融资利率 0%，预期 0%，前值 0%；欧洲央行边际贷款利率 0.25%，预期 0.25%，前值 0.25%；欧洲央行存款便利利率 -0.4%，预期 -0.4%，前值 -0.4%。
欧洲央行：修改前瞻指引，将在2019年维持利率不变。将于9月开始为期两年的定向长期再融资操作（TLTRO），将结束于2021年3月。新的贷款将维持良好的贷款环境。将在首次加息后持续再投资计划。固定利率全额分配(fixed rate full allotment)将至少持续至2021年3月。
【欧洲央行大幅今年下调经济增速预期】欧洲央行：下调欧元区2019年GDP预期至增长1.1%（此前料增1.7%）。下调2020年预期至增长1.6%（此前料增1.7%），维持2021年预期在增长1.5%不变。
【欧洲央行行长德拉吉3月新闻发布会要点总结】1、欧洲央行准备好按需调整所有工具。2、定向长期再融资操作（TLTRO）的设计基于未来几年银行的融资需求。3、本周并未讨论关于重启QE，没有讨论下调存款利率。4、经济调整将在2019年持续，陷入衰退的风险非常低；外在因素持续施压欧元区经济。5、欧元区核心通胀仍然受抑制。6、短期经济展望仍偏下行，且比预期更差。7、贸易保护主义及其他因素伤害了信心。8、欧洲央行的行动不能改变贸易保护主义和英国脱欧的影响。
3、中国政府工作报告：今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6%—6.5%；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右，城镇登记失业率4.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；农村贫困人口减少1000万以上；单位国内生产总值能耗下降3%左右。积极的财政政策要加力提效。今年赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点。
稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。在实际执行中，既要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，又要灵活运用多种货币政策工具，疏通货币政策传导渠道，保持流动性合理充裕，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题，防范化解金融风险。深化利率市场化改革，降低实际利率水平。完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。
加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款。支持大型商业银行多渠道补充资本，增强信贷投放能力，鼓励增加制造业中长期贷款和信用贷款。今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上。
完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度，加强新一代信息基础设施建设。今年中央预算内投资安排5776亿元，比去年增加400亿元。创新项目融资方式，适当降低基础设施等项目资本金比例，用好开发性金融工具，吸引更多民间资本参与重点领域项目建设。
中国2月财新服务业PMI54.2，预期54.3，前值54.7。中国2月财新综合PMI53.3，前值53.7。
4、2019年1月1日至2019年2月28日各电解铝企业减产、停产消息如下；
山东华宇铝电有限公司因亏损全部关停，涉及产能9万吨。
山西华圣铝业有限公司因亏损减产4万吨，减产已完成，指标将转移。
青海西部水电有限公司减产5万吨产能，减产已完成。
中铝山西新材料有限公司减产4万吨，该企业就电价问题在与政府进行协商。
霍煤集团通顺铝业股份有限公司已于2月28日全部停产，此次关停涉及产能11.5万吨，后期指标将转移。
福建省南平铝业有限公司目前再次减产约30台电解槽，涉及产能1.9万吨，该企业就电价问题在与政府进行谈判。
河南永登铝业有限公司(阳城)分公司124台电解槽全部停产，涉及产能5.2万吨。
截至2月28日，2019年中国电解铝已累计减产40.6万吨。
电解铝年产能25万吨的贵州兴仁登高新材料有限公司于上周完成一期年产能12.5万吨项目的全部投产
三、期货价格分析：
伦铝短线震荡回落，仍未突破下跌通道
四、下周铝价分析：
受增值税改革政策影响，本周现货市场铝锭价格突然跳涨，周后半段跟随期货小幅回落。市场供应保持稳定，未见货源紧张。
行情图表来看，伦铝短线震荡回落，仍未突破下跌通道。沪铝沪铝短线弱势盘升。
宏观面来看，本周市场消息众多，全球制造业数据整体不佳，美国非农数据仅微增2万人，欧元区数据交叉，欧央行突然释放鸽派信号，9月开启第三轮QE，美元大幅走强；国内经济会议召开，中央定调稳增长，重回基建刺激、消费政策刺激。行业基本面来看，需求端保持稳定，供应端一方面亏损导致的旧产能关停仍在继续，另一方面新上马项目稳步推进，节后库存累积有望告一段落，整体库存水平中性。期货盘面来看，沪伦铝保持震荡反弹，沪铝表现稍强。本周期铝受增值税改革政策影响扰乱月间价差和期现价差，长期看属于减负利好政策。国内有政策预期支撑，但海外消费忧虑打击市场信心，铝价继续在震荡中等待进一步方向指引。下周铝价料继续震荡，仅供参考。