铝：
伦铝价格近期表现强势，冲高至1917美元/吨后回落，Cash/3m贴水12.75美元/吨，然而注销仓单增加约9.4万吨，主要来自于马来西亚仓库。这或许与LME仓库新规的变化有关，之前lme的规则中规定了这段排队时间的收费上限是40天，超过40天后不再收取买方费用。而最新的规则中港交所考虑将上限时间调整为80天。此举将刺激卖方增加出库排队时间，提高现货升水。国内方面，12月氧化铝出口17.7万吨，国内氧化铝价格平稳，我们仍认为13000元/吨的电解铝存在较为充分的安全边际，目前向上驱动力来自宏观预期改善，节前预计铝价13000 - 13500附近震荡。