上周铜市经历了低位震荡的一周，表现为上行无力，下跌又有支持。宏观面的悲观给市场很大压力，中欧经济放缓，全球避险需求增加，美元走强，下周重要会议很多，中国经济工作会议、美联储利率会议、日本央行会议、英国央行会议，市场会很谨慎。回到铜市上看，LME库存处于低位，下降趋势暂时结束，国内仍是小幅下降，但升水大幅回落，这与进口亏损降低，手册出口停止有关，但停产的冶炼厂停恢复生产和新产能释放仍需时间，在库存增加之前，低库存仍是支持因素，短期宏观风险仍是市场关注的焦点。对于铜的大势，我们看空，但目前是否打开下跌空间，可能还需条件进一步成熟。技术上看，铜价仍在震荡区间，交易上等待明朗。
上周镍价整体位于低位整理当中，周五夜盘价格有所回升。现货方面，LME镍库存上周降幅继续收窄，贴水基本持稳70美元附近。国内上期所镍板库存上周共下降417到14517吨，俄镍贴水上周基本持稳运行，金川镍升水小幅回落，现货市场逢低采购尚可，价格回升后下游接货意愿下降，成交整体仍显平淡。高镍铁价格上周也处于补跌当中，部分钢厂出台高镍铁采购价较前期环比下降30元至930元附近国内及印尼镍铁产量预计增加，高镍铁价格后期与精镍价差或继续收窄。不锈钢市场表现仍然疲软，钢价回落后终端市场采购未见明显回暖，不锈钢社会库存亦在回升当中，钢价短期预计难有起色。镍市基本面表现整体仍然偏弱，周五价格回升后建议前期空单适当减持，后期若钢厂减产兑现，则继续逢高布置空单。
上周五锌价波动较强，晚间夜盘，沪锌1902低开在20540元/吨，随即盘中收红走高，暂时收回日间大部分跌幅。伦锌上周五日内低点2514美元，目前在2533水平。上期所周度锌锭库存下降1971吨至24879吨，且临近交割，仓单量仅681吨，支持了锌价短线反弹。市场担心低仓单的情况会延续到下个月的1901合约。今日是1812合约最后交易日。我们认为需求已经转淡。操作上，空单持有。
沪铅同样脱离夜盘低点，1901合约盘中最低18290元/吨，目前在18400元/吨，受交割影响周度库存7225吨，存量升至16845元/吨。操作上，空单继续持有。
上周铝价继续震荡，行业大面积亏损的背景下，触发企业联合减产的可能性增大，但库存绝对水平偏高且需求预期悲观，建议暂时观望。