1.行情回顾
本周，沪铝宽幅震荡，沪铝主连开盘价14160元/吨，收盘价14170元/吨，周涨25元/吨，或0.18%。波动范围14015~14310元/吨。成交量减少6792手至80.8万手，持仓量增加606手至235046手。
图1：沪铝主连合约走势
本周，美元震荡偏强，开盘价95.646，收盘价96.395，周涨0.0.739或0.77%。波动范围：95.451~96.858。
图2：美元指数走势图
外盘方面，本周伦铝小跌，开盘价2012美元/吨，收盘价2006元/吨，周跌0.5美元或0.02%。波动范围:1975~2032。成交量减少17691手至53197手。持仓量增加3727手至65.4万手。
图3：伦铝走势图
2.基本面分析
2.1国内基本面分析
2.1.1现货价格及价差变化
上海地区现货均价为14130元/吨，较上周下跌16元/吨，波动范围:14090~14190元/吨。上海地区现货贴水期货80.00元/吨，较上周走弱-27元/吨，波动范围：-115~-55元/吨。
华南地区现货均价为14166元/吨，较上周下跌10元/吨，波动范围：14120~14220元/吨。比上海地区高36.00元/吨，价差较上周缩小6.00元/吨。华南地区现货贴水期货44.00元/吨，较上周走弱21.00元/吨，波动范围：-70~0元/吨。从数据来看，华南地区消费依然比华东地区消费要好。
2.1.2 跨期价差变化
跨期价差方面，本周近月合约贴水于主力合约，均值为-18元/吨，环比上周走弱22.00元/吨，波动范围-40~0元/吨。并未有跨期套利机会。
2.1.3电解铝生产成本分析
本周，国内氧化铝均价为3044.8元/吨，较上周下跌7.20元/吨。澳大利亚氧化铝FOB均价为496.2元/吨，折合人民币3442.08334元/吨，较上周下跌77.80元/吨。国外氧化铝价格高于国内氧化铝价格，有利于氧化铝出口。现货交易方面，据卓创资讯，本周受氧化铝生产企业压产影响，氧化铝现货市场情绪明显出现好转。近期贸易商询价明显增加，但氧化铝生产企业出货相对保守，表现较为惜售。整体来看，市场成交依旧不甚理想，大单成交依旧匮乏，零星小单时有产生，成交量整体依旧比较有限。开工率方面，本周我国氧化铝建成产能合计8090 万吨，运行产能7273 万吨，产能运行率89.90%，较上周小幅回落。需求方面，本周国内铝冶炼厂产能运行率小幅下降。主要原因在于部分企业进入电解槽检修期，电解铝高成本、环保检查、资金问题等因素迫使铝企减产或关停部分及全部产能，影响区域主要集中在河南、山西、甘肃地区。另外，广西地区电解铝运行产能继续小幅增加。
本周，环渤海动力煤5500K现货均价为570元/吨，较上周无变化。
预焙阳极均价为3852.1875元/吨，较上周下跌6.56元/吨。波动范围3660~4100元/吨。
氟化铝均价为11100元/吨，较上周无变化。
生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为14477.06元/吨，较上周下跌13.93元/吨电解铝平均亏损347.06元/吨，盈利水平较上周下降2.07元/吨。电解铝成本支撑依然存在，铝价下行空间或有限。
2.1.4库存分析
截至10月26日,上海期货交易所铝库存为814042吨，较上周下降6633吨；其中期货库存为622415吨，较上周下降10516吨。电解铝库存持续下降，利好铝价。社会库存方面，截至10月25日，SMM统计的5地电解铝社会库存为163.4吨，较上周下降4.60吨。社会库存亦下降，利好铝价。
2.1.5沪伦比值及出口盈亏
本周沪伦比值均值为7.0955,较上周提高0.0690,波动范围7.0522~7.1615。本周沪伦比值低于近6年均值7.3885。
出口方面，截至10月25日，铝型材出口平均成本为14809.74元/吨，较上周无变化，出口盈利为2421.68元/吨，较上周下降163.81元/吨，铝型材出口盈利水平较高，为今年铝市的亮点，在一定程度上消耗铝库存，利好铝价。
2.2境外基本面分析
2.2.1 境外现货升贴水
本周，伦铝现货贴水于期货，升贴水均值-16.625美元/吨，较上周走弱9.33元/吨；波动范围：-21~-12.5。本周外盘现货升贴水维持正常水平，对伦铝影响中性。
截至10月26日,LME铝库存为1049175吨，较上周减少17550吨。库存水平依然处于5年低位。注销仓单为319350吨，较上周增加27125吨，注销仓单占比为30.44%，较上周提高3.04个百分点。注销仓单占比维持高位，表明后续外盘库存还有下降可能，利好伦铝。
5.后市展望：
综上所述，外盘方面，境外库存维持在5年低位，但宏观氛围尚不稳定，中美贸易摩擦还未出现缓和迹象，难以提振有色金属。技术上看，周K线继续受布林带中轨压制，MACD指标绿柱放大，预计下周伦铝持续震荡运行，运行区间1980-2180美元。
国内方面，氧化铝价格或止跌企稳，电解铝成本支撑或有所恢复，且库存持续下降，对铝价的利空作用在持续减小。技术上看，日K线沿布林带下轨运行，且MACD指标双线向下发散，预计下周沪铝震荡运行，运行区间14000-14500。仅供参考。