周二铜市先抑后扬，美元指数冲高回落给铜市提供了动力。从盘面看，美国驻联合国大使黑莉意外辞职是导致美元指数回落的直接原因，另外，周二特朗普再度对美联储加息表示不满，这也给美元指数形成压力，英国退欧的最新消息称会于下周一达成共识。IMF下调今明两年GDP0.2%至3.7%，低于去年的3.9%，表明全球经济增长趋势已经转为中性偏下，这给铜市形成压力。回到铜市来看，近期铜库存持续下降的趋势继续给铜价以支持，周二LME铜库存下降4125吨至17.79万吨，现货转为升水8.25美元，全球库存偏低继续给铜价以支持。回到国内来看，周二现货升水下降95元，转为贴40-升30元，现货市场供应宽松，消费者对铜价表现出不认可。据悉，十一期间国内保税库存增加2万余吨。我们估计这与铜价走高吸引废铜入市和进口铜到货有关，如果国内供应转为宽松，这将给铜价的上行形成拖累。整体来看，我们倾向于铜价处于5700-6700美元的大区间震荡，短期内继续反弹的可能性较大，交易上可继续持有多单。
隔夜伦镍延续反弹走势，现货方面，LME镍库存昨日减少432到226044吨，贴水继续收窄2至贴77美元附近。国内现货市场上，金川俄镍升水整体持平，下游多驻足观望，成交整体平淡。节后镍铁价格整体持稳运行，市场由于存在国内镍铁产能复产扩产因素，以及德龙印尼镍铁回流影响驱动，镍铁价格回升乏力。而不锈钢市场方面，节后国内不锈钢现货市场上到货量逐渐增加，但需求端方面表现较为冷清，不锈钢现货价格表现疲软，市场也多对10月份后终端需求表示担忧。近两日镍价走势整体偏强，这也与LME年会上普遍看好2019年镍价走势有一定关系。但市场多关注的新能源汽车题材目前仍难对镍消费有实质性的带动。四季度国内价格走势主要还是受镍铁复产以及不锈钢市场影响。短期镍价处于反弹当中，暂关注LME镍在13000美元附近争执情况。
昨晚内外盘锌价延续涨势，伦锌在2680水平，沪锌主力夜盘最高接近2.3万元。昨日SMM0#锌锭强劲上涨600元,LME0-3月现货升水走高到41.5美元，支持锌价涨势。当前内外盘锌市关注点都在现货供应的波段紧张上。今日继续关注现货锌价在2.35万的稳定表现，我们同时也继续看好10月底前1811合约的表现。操作上，持有1811多单。
在现货报价上涨基础上，昨日沪铅主力下午盘涨势拉大，夜盘表现一般，暂时小幅震荡收阴。临近交割，昨日现货升水在105元/吨，支持了铅价在合理区间的震荡上行。而此波交易建议给出的沪铅1811的成本集中在1.78-1.79万元间，预计1811短线涨至18500上方的概率大。操作上，多单继续持有。
周二夜盘铝价小幅震荡，下有成本支撑，上有高库存压制，虽然周一累库数据好于预期，但鉴于绝对库存偏高以及背靠淡季，市场风险偏好不高。近期消息面刺激较多，是否提高关税退税、俄铝是否继续制裁悬而未顶，建议暂时观望。