新湖期货第38周铝周报:外部干扰暂缓 铝价企稳

2018-09-21 16:42:03来源: 有色宝

  一、一周行情回顾

  本周期货铝价先抑后扬,周初受美对华新一轮贸易关税负面影响,市场悲观情绪一度使重挫,沪期铝主力1811合约一度跌至14400元/吨。之后随着市场情绪稳定,加之假期备货需求以及旺季回暖预期,外部干扰因素也暂歇,铝价企稳反弹,沪期铝主力合约回升至近14600元/吨水平。之后税改传言引发市场买近抛远操作,近月合约表现强劲,主力1811合约最高攀升至14745元/吨,并最终收在14700元/吨。一周涨0.79%。

  外盘铝价本月也有所反弹,一方面贸易摩擦干扰因素暂消化,另一方面美元指数走弱也给铝价有了喘息机会。伦交所三月期铝价自2010美元/吨以下水平反弹至2050美元/吨上下水平。

  二、现货市场情况

  现货市场则表现出逐渐回暖的态势,主要因下游接货力度价格,假期备货为主要因素之一,而旺季消费回暖预期也刺激下游增加采购量。相对而言,期限价差收窄甚至转为逆向结构,贸易商接货热情有限。持货商出货积极性也较高,市场整体供应充足,现货升水也有限。周初华东市场主流成交价格在14400-14500元/吨区间,之后涨至14550元/吨上下,周五涨至14650-14700元/吨。广东市场前期主流成交价格在14600元/吨水平,之后涨至近14800元/吨水平。

  期限价差反映为较小区间变化。交割过后也无扩大,基差维持在-20至10的水平。

  三、库存变化情况

  本周伦交所铝库存下降2.43万吨,总库存降至102.2万吨。注销仓单下降0.92万吨至31.1万吨。注销仓单占比略降至30.45%。

  上期所铝锭库存本周减少1.1万吨至84.3万吨。分地区看,上海地区库存下降幅度较大,一周降5382吨,江苏地区库存也下降4400吨,山东及广东地区库存均下降2000吨左右,浙江地区库存则增近1700,重庆地区库存增800吨。本周仓单减少1.3万吨至67.2万吨。

  虽然整体消费改善不明显,但回暖预期仍存,加之长假期备货需求,以及部分铝厂减产致使产量下降,近期国内铝锭库存持续下降。SMM数据显示本周库存下降超5万吨,总库存降至162万吨水平。国庆假期前预计仍维持库存下降态势。

  四、行情展望

  虽然已入传统旺季,但市场消费依旧无明显改善。半成品产量延续下滑态势。统计局数据显示8月份铝材产量437.6万吨,较7月份有所回升,但同比仍降2.6%。1-8月累计同比下降1.2%。而终端市场表现也未有明显改善,其中8月份汽车产销同比分别下降4.4%及3.8%,降幅有所扩大。而房地产市场多项数据表现同样较弱,其中商品房销售面积累计增速下滑,房屋竣工面积累计同比降幅扩大至11.6%。房屋施工面积累计增速也处于低位。与消费相比,供应增长同样表现较弱。统计局数据显示8月份原铝产量284万吨,较7月份292.5万吨有一定幅度下降,这主要受部分工厂减产有关。因此当前国内原铝市场呈供需两弱的态势。

  近期氧化铝涨势收敛,一方面海德鲁巴西氧化铝复产通道打通,虽然未有明确复产时间表,但复产预期强;另一方面,采暖季限产预期减弱,国内哄抬价格的力量减弱,致使氧化铝价格止升并暂时维持平稳。

  虽然氧化铝价格未有进一步上涨,但后期电力成本上涨几率高,尤其是自备电铝企。近期山东率先出台了关于完善自备电厂价格政策的通知,明确自备电厂企业应按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴,同时要缴纳政府性基金及附加,另外并网自备电厂按自发自用电量收取系统备用费。这样当地自备电铝企电力成本将提供1000元/吨以上。后期其他省也将陆续出台相关文件。目前国内在运行电解铝产能中近70%为自备电,这意味着整体电力成本将有明显的增加。

  综合看,短期国内原铝产量难有明显提升,虽然近期又不断有新产能投入运行,但暂难有明显产量贡献。而消费也暂难有明显改善。因此短期国内市场呈供需两弱态势。不过消费回暖预期仍存。贸易摩擦等外部干扰因素影响暂缓,市场情绪有所改善,加之氧化铝价格随未能进一步上冲,但维持高位,成本高位企稳,短期价格有望企稳,但反弹仍需消费明确改善信号。近期国内可能再度降税消息传出,使得期货合约价差结构改变。在降税未被证伪前,期货跨期合约或维持反向结构,可尝试正向套利操作。

(责任编辑: 简儿)
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