一、一周行情回顾
本周前半段，国内外消息平淡，铝价振幅振荡，沪期铝主力1810合约主要围绕14500元/吨上下波动。之后美铝西澳大利亚氧化铝厂工人罢工的消息刺激铝价飙涨。主力合约上涨至14800元/吨以上，最高至14885元/吨。之后美铝表示有应急方案可以继续生产，铝价回落至14700元/吨以下水平。现货市场表现平平，因基差收窄，贸易商接货积极性降低，下游仅按需采购。
海外铝价本周早期同样反复振荡，美铝工厂罢工事件刺激铝价冲高，之后小幅回落。伦交所三月期铝价最高至2147.5美元/吨。有关俄铝受美制裁相关表述也对铝价上涨起到了一定的作用。不过美铝有关生产不受影响的表述又使得铝价回落，伦交所三月期铝价迅速回落至2070美元/吨上下水平。
二、现货市场情况
现货市场本周较清单，下游接货仍有限。随着期限价差收窄，中间商接货积极性也下降。华东市场现货主要成交在14300元/吨上下，华南市场主要在14450元/吨上下。本周下半段，价格短暂飙涨，但市场表现愈发谨慎，中间商转为观望，下游同样减少采购。华东现货报价飙升至14650元/吨水平，华南则涨至14750元/吨上下。周五随着期货回调，其中华东回调至14500元/吨以下，广东至14600元/吨以下。
本周期限价差变化较小，基差多数时间在-40左右，下半段时间价差则微幅收窄。
三、库存变化情况
本周论交所铝库存下降3.55万吨，总库存降至115万吨。注销仓单同样下降，一周降1.75万吨至31.8万吨。注销仓单占比降至27.7%。
上期所铝库存本周继续增加，一周增近4000吨，至91万吨。分地区看，天津库存增2100吨，广东库存增1700吨，重庆库存增580吨上海库存降350吨，其他地区变化较小。本周仓单增1444吨至733186吨。
本周国内铝锭库存虽然延续下降态势，不过降幅明显收窄。SMM数据显示，本周铝锭社会库存下降0.6万吨，总库存仍在177万吨水平。库存维持降势与较好的出口订单有关，因国内消费仍未有好转。
四、行情展望
近期国内原铝消费仍未有明显好转，不过出口依旧保持强劲。海关数据显示7月未锻轧铝及铝材出口51.9万吨，再创年内新高，创历史次高，出口同比增18%。1-7月累计出口323.4万吨，累计同比增12.3%。短期出口良好势头仍维持。铝价上涨使得国内铝厂启动积极性提升，不过整体投产速度仍较缓慢，产量回升仍不明显。因此即使在国内消费仍疲弱的态势下，基本面未有明显转弱的情况。库存仍有小幅下降。
成本方面，近期氧化铝价格仍呈上涨态势，电解铝成本也进一步抬升。后期原材料成本易涨难跌，因矿石供应紧张，加之海外氧化铝价格大幅上涨。
综合看，短期内在出口订单维持旺盛、国内消费持续疲弱，但供应缓慢增加的情况下，国内原铝市场基本面整体维持平稳。后期随着成本进一步攀升、采暖季限产进一步明确的预期下，铝价中期重心上移的基差逐步夯实。短期则受宏观、贸易战及海外消息刺激或出现短暂剧烈波动。操作上建议回调买入为主。