国内方面，中国6月规模以上工业增加值同比增长6%，同样不及预期，下半年需求预计仍有走软可能。产业方面，LME铝价再创新低，LME库存上涨11000吨，Cash/3m升水51.50美元/吨, 现货再创新高，逼仓行情显著，临近伦铝7月份交割，国内方面，氧化铝弹性生产，预计受影响产能337万吨，对应168万吨电解铝。国内氧化铝价格坚挺，预计将对铝价有所支撑，另外，SMM16号库存增加1.7万吨，其中杭州涨幅明显，淡季效应有所体现。然而我们对于下半年铝价的表现并不悲观，前期有色金属下跌，铝价表现较强的抗跌性，我们预计13500 - 14000元/吨铝价存在安全边际。