一、一周行情回顾
本周国内铝价真的上行，外部因素影响暂退，国内基本面向好支撑价格重心上移。期货主力1807合约最高至14925元/吨。不过市场人气不足，成交有限。现货市场表现也偏冷清，下游接货力度不大，普遍按需采购为主，仍无主动备库意愿，贸易商也表现谨慎。
外盘铝价本周反复振荡。一方面虽然俄铝获得喘息机会，但市场担忧仍存，且海外市场原本即处于供应短缺状态，而原油价格大幅上涨也有一定助推作用；另一方面，美元指数上升则限制了价格的涨幅。伦交所三月期铝价一度回调至2300美元/吨以下，最低2248.5美元/吨，不过多数时间在2300美元/吨以上。
二、现货市场情况
本周现货市场成交未有明显改善，下游企业仍以按需采购为主，周末备库意愿也不强。中间商多为观望为主。除个别企业短暂大量采购外，市场基本处于较平淡的状态。周初现货成交价格主要在14500-15000元/吨，之后跟随期货攀升，最高至14750元/吨附近，周五回落至14650元/吨偏上水平。华东华南两地价差呈收窄态势。
期现价差方面，交割前基差逐渐走强直至平水，之后再度下降至-100水平。
三、库存变化情况
本周伦交所铝库存下降2.04万吨，总库存降至124.4万吨。本周伦交所铝注销仓单变化剧烈，自40万吨降至27.6万吨，一周降12.8万吨，占比也自30%以上降至22%。
上期所铝库存本周下降8200吨，总库存降至98.4万吨。分布看广东库存下降近6000吨，浙江及山东库存分别降1200及1000吨，其他地区库存均有小幅下降。本周仓单下降1.5万吨，至84.9万吨。
本周国内库存下降明显，这与铝厂铝水销售量增加有关。而多数铝加工厂企业主动备库意愿未有上升。一周库存下降近6万吨，总库存降至213.8万吨。短期内，消费维持旺季水平，而产量增速难以快速提升，库存有进一步下降趋势。
四、行情展望
4月份以来，国内电解铝新产能投产进度提速，不过当月未能贡献产量，预计6月份新投产能对产量贡献逐渐显现。统计局数据显示4月份原铝产量277万吨，同比增1.1%，1-4月累计产量1089万吨，同比增0.2%，反映产量增速回升仍有限。当其消费仍处旺季，近期主要消费地出库量增加，而下游加工厂开工率维持高位。因此短期内基本面仍向好。
国内铝锭库存去化过程虽不及预期，但与往年相比并未有明显弱势。本周初库存下降超4万吨，总库存降至220万吨以下。近期原材料价格维持稳定，成本变化不明显。
综合看，在当前国内外政经因素暂退的情况下，基本面主导国内价格走势。而旺季消费维持较高水平，虽然新产能不断投入运行，运行产能明显攀升，不过短期内对产量贡献有限，产量增长暂难有明显提速，市场仍处去库存阶段。基本面向好决定了短期价格重心上移的趋势不改。中期看，随着新投产量运行逐渐稳定，产量增速将明显上升，而旺季过后消费增速下滑，致使基本面转弱，供应过剩加剧，对价格造成压力。短期看，期货主力合约14500有较强支撑，15500有较强压力，操作上建议回调买入为主。