CASH/3m贴水16.5美元/吨，库存下降2600吨，海外显性库存继续回落。国内大宗商品回落，但有色金属调整更为明显。反映在没有供给侧改革的影响下，对中国宏观经济的回落表现更为明显。产业方面，沪伦比值回落至7.04附近，沪铝高估的情况已缓解，铝材出口重新盈利。环保对于下游需求的影响增加，目前预计4季度电解铝库存拐点难现，而2月中旬将再引来累库存阶段。虽然目前铝价已接近部分冶炼厂现金成本，但由于17年冶炼厂盈利丰厚，因此短期内减产动力不足，导致铝价仍有下探空间。中长线对于铝价并不悲观，但4季度预计震荡偏弱。