1. 行情回顾
本周，沪铝震荡偏弱，最高价 16,160.00 元/吨，最低价 15,475.00 元/吨，收于15,520.00 元/吨，周跌 640.00 元/吨或 3.96%。成交量减少 53,088.00 手至 284,122 手，持仓量增加 82 手至 423,772 手。
2. 基本面分析
2.1 现货价格及价差变化
本周，上海有色网 A00 铝锭现货均价为 15,638.00 元/吨，较上一周的均价下跌 408.00元/吨，本周基差均值为15.00元/吨，比上一周扩大82.00元/吨，本周基差变动范围-105~140，基差有所缩窄。
跨期价差方面，本周近月合约与主力合约价差有所扩大，均值为-185.00 0 元/吨，较上周扩大-46.00 元/吨。
2.2 原材料价格走势
本周，氧化铝价格持续上涨，周均价为 3,727.80 0 元/吨，，创近 5 年来新高，进口氧化铝价格跟随国内氧化铝价格上涨，本周均价为 3,750 元/吨，亦处于 5 年来高位；四地预培阳极均价为 4,533.75 元/吨，比上周上涨 4,452.50 元/吨，再创近 4 年新高。原材料价格处于高位，支撑铝价。
2.3 库存分析
截至 11 月 10 日，上期所库存小计 666,581.00 6 吨，较上一周增加 17,815.00 吨，其中期货库存 624,437.00 吨，较上一周增加 19,940.00 吨。国内库存持续创新高，利空铝价。
截至 11 月 9 日，LME 铝库 1,171,975.00 吨，环比上周减少 9,325.00 吨。注销仓单为238,575.00 吨，环比上周增加 1,025.00 吨，本周注销仓单占比为 20.36%，较上周增加 0.07个百分点。LME 铝库存处于低位，利好伦铝。
3. 下游需求
全国乘联会：10 月，中国广义乘用车销量 228 万辆，同比增长 2.7%；1－10 月，广义乘用车销量 1894 万辆，同比增长 1.4%。10 月车市价格促销总体走稳，但部分车企的促销力度已有年末回收的趋势，促销增量逐步转向冬季的季节性需求拉动期。
4. 行业信息
压延铝巨头诺贝丽斯(Novelis)称，明年全球铝压延产品需求预计将保持强劲势头，需求主要来自汽车行业。在消费者需求保持强劲的同时，预计该公司的汽车零部件销售将持续增长，目前需求已经超过供给。2018 财年第一季度的汽车板材发货量已经增长了 16%。
由于“金九银十”消费不佳，11 月初仍不见明显的下游消费增长，加之铝价重心不断下移，再生铝企业降价意愿增加，其中，广东 ADC12 铝合金锭价格下降相对幅度较大，听闻市场高端产品 ADC12 现款价已有 16000 元/吨报价。
据 SMM 最新了解，目前新疆昌吉地区铝水下浮在 622~695 元/吨，河南地区下浮 130~140元/吨之间，内蒙古包头地区铝水下浮 255~270 元/吨， 通辽地区下浮 300 元/吨左右，魏桥继续执行 ATK 价格进行结算。
隶属“2+26”城市的山西长治市的山西兆丰铝业氧化铝分公司因政府供暖季要求，已完成氧化铝产能 40 万吨的减产任务。
杭州电缆有限公司本月完成厂房搬迁至富阳新厂的工作，已经在升温熔炉，预计需要25 天完成升温工作（熔炉用于铝锭重熔成铝水，制造铝杆用），故而本月铝锭采购量锐减。
矿业巨头力拓集团正式宣布，将永久关闭位于澳洲东阿纳姆地的戈夫氧化铝精炼厂；并将投入大量的时间与资产进行工业的拆解和重组，从而增强企业的环保效益。
SMM 近期和汽车轻量化相关铝加工产品生产企业集中沟通得出结果，汽车用铝或将在2020 年放量。由于当前新能源汽车项目减重要求较高，电池端进一步减重空间几无，材料端除了高强钢外，相对于镁合金和高端碳纤维材料，铝具有一定的成本及合金特性优势，但考虑到新的用油车型和新能源汽车车型基本要在 2~3 年之后才能实现量产，因此我们预计2020 年汽车用铝将迎来较大增幅。
据 SMM 了解，近两个月铝电池壳市场表现较为萎缩，主因国内最大新能源汽车电池生产企业成品库存暴库所致，尤其 10 月份整体来看相关铝板带生产企业订单下滑较为明显，但随着电池厂逐步的去库存，预计相关订单将在 11 月中旬有所好转。
5. 后市展望
综上所述，高库存对铝价造成压力，下周限产即将开始，若限产符合预期，则铝价还有上涨动能，若限产不及预期，则铝价有下行风险。技术上看，均线系统呈现空头排列，MACD指标双线向下发散，预计沪铝主力震荡偏弱，关注 15000 的支撑。外盘方面，伦铝库存屡创新低，对伦铝形成支撑，但中国采暖季限产或不及预期会打击市场多头情绪。技术上看，均线系统空头排列，MACD 指标绿柱扩大。预计下周伦铝震荡偏弱，关注整数关口 2000 美元的支撑。