Cash/3m贴水19.25美元/吨，海外现货依然疲软，lme库存下降2250吨。国内方面，氧化铝价格涨至3700元/吨，而随着国内铝价下降，冶炼利润再被压缩至300元/吨附近。但吕梁公布的秋冬季错峰生产实施方案中，其名单并未将氧化铝企业包括进去。这与前期吕梁公布的秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案有出入。因此我们重新调整氧化铝平衡表，预计4季度国内氧化铝减产550万吨，因此氧化铝价格开始高位震荡。1712-1802贴水维持在185元/吨附近。我们仍看好错峰生产执行带来的供需平衡，4季度随着270万吨产能减产，与氧化铝减产基本匹配。预计春节前国内库存下降量预计将达60万吨，铝价维持偏乐观判断，但由于氧化铝价格支撑不在，目前铝价预计震荡，多单减持。