特朗普税改出现新进展，叶伦鹰派言论，库尔德公投打击市场信心，临近节日提保资金谨慎，胶价的大跌令市场信心尚存的反弹底气打落，预计大宗商品反弹底气不足，结构分化，见好就收，继续延续弱势。隔夜美元再创新高，主因受到美国经济数据向好，耶伦鹰派言论持续发酵以及市场对税改计划进展的乐观情绪提振。预计短期内美元涨势或有所暂缓，保持震荡整理的态势。目前有色品种中，形态比较好的品种：铝，锌，铅，形态走差的品种：镍，铜，关注品种间的差异和对冲机会。节前的补库存行为，出现了结构分化的态势，铜铝尚强，锌铅镍较弱，且只改变短期的升贴水，不改变趋势。这两周铜下跌相对比较流畅，目前已经来到60日均线附近，矛盾不是很突出，多空分水岭，短期维持震荡，四季度将开启跌势；之前我已在强调铝价回调不必恐惧，回调就是抄底的机会，供给侧改革有可能再加速加码（山东滨州的表态），这是供给侧改革产能约束和需求旺季共振效应的开始，近期缺乏新的刺激，预计行情的爆发需求时间催发，再提示一次以16000为界坚定做多，第一目标18000。我近一周的早报提示锌有超跌的嫌疑，锌的矛盾没有解决：矿端的紧张局面仍没有缓解，加工费继续下调，库存继续下降，建议以40日均线轻仓持多不追多或者正套持有，正套策略收益偏丰。铅的矛盾跟锌差不多，原生矿短缺，加工费下降，再生铅受环保抑制，库存下降，有逼仓的嫌疑。但要注意最近铅价过高抑制下游消费，补库意愿不足，铅蓄电池厂提前放假，需求回落风险，不建议追高。无锡钢贸商环保影响不锈钢消费，致使国内不锈钢销售难度增加，价格暴跌，不锈钢厂压价镍铁，叠加镍矿港口库存回升，镍市大跌，后期关注螺纹价格走势，目前来看镍价压力仍然不小，临近节前建议观望或者轻仓空，四季度以空头配置为主。
宏源期货有色研究员 张小凯