一、行情回顾
8月国内铝价涨幅比例创历史记录，因市场集中炒作魏桥信发等企业关停超300万吨产能铝价从15000-16000仅用两天时间飞跃，随后维持强势震荡走势。伦铝受美元走弱支撑表现较强。现货保持贴水300左右跟涨走势。下游对飞涨的价格难以接受，加之货源充足，接货意愿不强。
此轮上涨受四季度向好预期支撑，但市场现状为货源充足淡季合并环保限产因素下游接货不积极，期现基差缓慢拉大，长江贴水扩大至300以上，南海基本平水。
沪铝远月升水逐步走高至300左右，沪铝明显依靠炒作预期支撑涨势。
因人民币近期大幅走强，沪伦比一度超过8.0，进口窗口打开，随着月末美元走弱伦铝补涨，沪伦比小幅回落至7.8左右。
二、行业基本面
1、上游原料
铝土矿月度进口稳步抬升，但后期料随铝产量下降有所回落。
氧化铝进口量进口增速持续回升。
受去产能政策影响，氧化铝产量明显下滑，增速快速回落至20%左右。
废铝进口总体持平。
2、中游产成品和期现货库存
去产能关停效应显现，7月原铝产量明显下滑，增速跌至0%
国内5地现货铝锭库存超过150万吨，铝棒库存逼近20万吨，集体再创新高。全行业囤货待涨。
上交所期货库存超过50万吨，不断扩大的基差吸引更多库存流入期货市场
伦铝库存整体保持下滑态势，近期小幅回升，注销仓单占比15%左右。
3、下游消费情况
房地产淡季效应以及环保关停影响，铝材产量出现下滑，增速保持20%左右。
铝材出口量稳步回升，同比增加超20%，外需持续向好。
房地产开工、销售增速整体持续盘跌，受限购、环保限制施工等影响，不利于下游需求增长
房屋待售面积持续下滑，三四线城市房地产去库存发力
汽车产销维持5%左右稳定增速，200万吨左右规模，相对平稳。
三、当月要闻回顾
1、美国7月PPI环比 -0.1%，预期 0.1%，前值 0.1%。美国7月PPI同比 1.9%，预期 2.2%，前值 2%。美国7月核心PPI环比 -0.1%，预期 0.2%，前值 0.1%。美国7月核心PPI同比 1.8%，预期 2.1%，前值 1.9%。
美国7月CPI环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.0%。美国7月CPI同比 1.7%，预期 1.8%，前值 1.6%。美国7月核心CPI环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.1%。美国7月核心CPI同比 1.7%，预期 1.7%，前值 1.7%。
美国7月零售销售环比 0.6%，创2016年12月来最大涨幅，预期 0.3%，前值 -0.2%修正为0.3%。美国7月零售销售(除汽车)环比 0.5%，预期 0.3%，前值 -0.2%修正为0.1%。美国7月零售销售(除汽车与汽油)环比 0.5%，预期 0.4%，前值 -0.1%修正为0.3%。
美联储7月FOMC货币政策会议的纪要：数名官员称通胀风险可能偏下行。许多官员在会上指出，通胀低于2%通胀目标的时间恐怕比预料的更长。美联储官员们在通胀是否牢牢受控上存在意见分歧。许多官员称，若干特殊因素造成通胀疲软不堪。通胀疲软让部分官员忧心忡忡，他们认为需要在货币政策正常化方面保持耐心。物价压力框架仍然是有效的。财政政策不确定性打压投资。出口前景得到全球经济前景的支撑。预计只会温和地缩表。部分决策者原本准备在7月25-26日会议上宣布开始缩表的日期。部分在FOMC享有投票权的决策者认为，应等到有迹象显示通胀朝着美联储2%通胀目标回升时再加息。
美国7月工业产出环比 0.2%，预期 0.3%，前值 0.4%。美国7月制造业产出环比 -0.1%，预期 0.2%，前值 0.2%。美国7月设备使用率 76.7%，预期 76.7%，前值由 76.6%修正为 76.7%。
【美联储发布7月份贴现利率会议纪要】美联储：12家地方联储主管们一致寻求维持贴现利率在1.75%不变。大量官员认为美国经济活动出现改善，通胀疲软使得利率水平适宜。部分地方联储主管认为薪资温和扩张。数名官员指出，美国通胀在一定程度上低于2%的美联储通胀目标。部分地方联储主管认为，服务业和旅游业的消费者开支增长
美国7月新屋销售 57.1万户，预期 61万户，前值 61万户修正为 63万户。美国7月新屋销售环比 -9.4%，预期 0.0%，前值 0.8%修正为 1.9%。
美国8月Markit制造业PMI初值 52.5，创两个月新低，预期 53.5，7月终值 53.3。美国8月Markit服务业PMI初值 56.9，创2015年4月份以来新高，预期 54.9，7月终值 54.7。美国8月Markit综合PMI初值 56，创27个月新高，7月终值 54.6。
美国7月成屋销售总数年化 544万户，预期 555万户，前值 552万户修正为 551万户。美国7月成屋销售总数年化环比 -1.3%，预期 0.5%，前值 -1.8%修正为 -2.0%。
美国二季度实际GDP年化季环比修正值 3%，创2015年一季度来最高增速，预期 2.7%，初值 2.6%。美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值 3.3%，创一年来最高增速，预期 3%，初值 2.8%。美国二季度GDP平减指数修正值 1%，预期 1%，初值 1%。美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值 0.9%，预期 0.9%，初值 0.9%。
美国8月ADP就业人数 +23.7万，创3月份来最大增幅，预期 +18.8万，前值由 +17.8万修正为 +20.1万。
美国7月成屋签约销售指数环比 -0.8%，预期 0.4%，前值 1.5%修正为 1.3%。美国7月成屋签约销售指数同比 -0.5%，预期 0.5%，前值 0.7%修正为 0.4%。
美国7月PCE物价指数环比 0.1%，预期 0.1%，前值 0.0%。美国7月PCE物价指数同比 1.4%，预期 1.4%，前值 1.4%。美国7月核心PCE物价指数环比 0.1%，预期 0.1%，前值 0.1%。美国7月核心PCE物价指数同比 1.4%，创2015年12月来最低增速，预期 1.4%，前值 1.5%。
美国7月个人收入环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.0%。美国7月个人消费支出(PCE)环比 0.3%，预期 0.4%，前值由 0.1%修正为 0.2%。美国7月实际个人消费支出(PCE)环比 0.2%，预期 0.3%，前值由 0.0%修正为 0.2%。
美国8月ISM制造业指数 58.8，创2011年4月以来新高，预期 56.5，前值 56.3。美国8月ISM制造业新订单指数 60.3，预期 60，前值 60.4。美国8月ISM制造业物价支付指数 62，预期 62，前值 62。美国8月ISM制造业就业指数 59.9，创2011年6月来新高，前值 55.2。
美国8月Markit制造业PMI终值 52.8，预期 52.5，初值 52.5，7月终值 53.3。
美国8月非农就业人口 +15.6万，预期 +18万。美国7月非农就业人口修正为 +18.9万，初值 +20.9人。美国6月非农就业人口修正为 +21.0万，初值 +23.1人。美国6、7月份新增非农就业人数合计下修4.1万人。
美国8月失业率 4.4%，预期 4.3%，前值 4.3%。美国8月劳动力参与率 62.9%，前值 62.9%。
2、欧元区7月CPI同比终值 1.3%，预期 1.3%，初值 1.3%。欧元区7月核心CPI同比终值 1.2%，预期 1.2%，初值 1.2%欧元区7月CPI环比 -0.5%，预期 -0.5%，前值 0.0%。
欧洲央行7月货币政策会议纪要：欧洲央行官员表达了关于欧元汇率可能过高的担忧。欧元升值部分反映出欧元区基本面变化。欧洲央行官员考虑对前瞻指引给予渐进式调整。资产购买仍将是重要货币政策工具。欧洲央行将考虑在资产购买计划中的存量-流量效应。需要赢得政策空间，以便能够从松紧两方面调整政策。货币宽松程度由所有工具共同决定。不能将良好的融资环境视为当然，很大程度上仍依赖于政策。由于油价和汇率因素，整体通胀率略微低于此前预期。经济增长前景好转令人愈发相信，通胀率将朝目标水平靠拢。核心通胀率初步出现加快迹象，但仍需要通胀上升的切实证据。
欧元区8月CPI同比初值 1.5%，创4月份来新高，预期 1.4%，前值 1.3%。欧元区8月核心CPI同比初值 1.2%，预期 1.2%，前值 1.2%。
欧元区7月失业率 9.1%，预期 9.1%，前值 9.1%。
欧元区8月制造业PMI终值 57.4，创2011年4月来新高，预期 57.4，初值 57.4；7月终值56.5。欧元区8月制造业新出口订单指数 58.5，创2月份来新高，7月为56.8。
3、中国7月出口同比(按人民币计) 11.2%，预期 14.8%，前值 17.3%。中国7月进口同比(按人民币计) 14.7%，预期 22.6%，前值 23.1%。中国7月贸易帐(按人民币计) 3212亿，预期 2935.5亿，前值 2943亿。
中国7月出口同比(按美元计) 7.2%，预期 11%，前值 11.3%。中国7月进口同比(按美元计) 11%，预期 18%，前值 17.2%。中国7月贸易帐(按美元计) 467.4亿，预期 450亿，前值由 428亿修正为 427.5亿。
中国7月PPI同比 5.5%，预期 5.6%，前值 5.5%。中国7月PPI环比 0.2%，前值 -0.2%。中国7月CPI同比 1.4%，预期 1.5%，前值 1.5%。中国7月CPI环比 0.1%，前值 -0.2%。
中国7月规模以上工业增加值同比 6.4%，增速创今年1-2月份来新低，预期 7.1%，前值 7.6%。中国1-7月规模以上工业增加值同比 6.8%，预期 6.9%，前值 6.9%。
中国1-7月城镇固定资产投资同比 8.3%，预期 8.6%，前值 8.6%。
中国7月社会消费品零售总额同比 10.4%，增速创今年1-2月份来新低，预期 10.8%，前值 11%。中国1-7月社会消费品零售总额同比 10.4%，预期 10.5%，前值 10.4%。
中国7月份发电量同比增长8.6%至6047亿千瓦时，6月同比增长5.2%。中国1-7月份发电量增长6.8%至3.5698万亿千瓦时，1-6月同比增长6.3%。
1-7月份，全国房地产开发投资59761亿元，同比名义增长7.9%，增速比1-6月份回落0.6个百分点。1-7月份，房屋新开工面积100371万平方米，增长8.0%，增速回落2.6个百分点。1-7月份，商品房销售面积86351万平方米，同比增长14.0%，增速回落2.1个百分点。1-7月份，商品房销售额68461亿元，增长18.9%，增速回落2.6个百分点。7月末，商品房待售面积63496万平方米，比6月末减少1081万平方米。
国家能源局：7月份全社会用电量6072亿千瓦时，同比增长9.9%（6月增长6.5%）。1月至7月，全社会用电量累计35578亿千瓦时，同比增长6.9%（1-6月增长6.3%）。
国家统计局：1至7月铁路货运量同比增长15.7%，至21.3亿吨；1至6月同比增长15.3%。7月铁路货运量同比增长17.7%，至3.1亿吨；6月同比增长16.3%。
中国8月官方制造业PMI 51.7，预期 51.3，前值 51.4。中国8月官方非制造业PMI 53.4，前值 54.5。
4、【山东发改委近日下发文件，责令山东魏桥和信发关停电解铝产能321万吨】7月24日，山东发改委印发《山东省2017年煤炭消费减量替代工作行动方案》的通知，其中提及“魏桥创业集团违规建成电解铝项目5个，违规产能268万吨；信发集团违规产能53万吨。对以上违规电解铝项目，由滨州、聊城市人民政府负责于7月底前关停，同时分别停运相应规模煤电机组（不含已纳入2017年及以前年度淘汰关停机组）。
世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2017年1-6月，原铝市场供应短缺107.4万吨，而2016年全年供应短缺109.7万吨。今年1-6月，原铝需求量为3,080万吨，较去年同期增加200.8万吨。1-6月原铝产量同比增加169.2万吨。截至6月末，在伦敦、上海、美国和东京四个交易所持有的总库存量为187.9万吨，较2016年12月时总量低44.5万吨。整体上，今年1-6月全球原铝产量同比增加6%。中国产量预估为1,683.9万吨，占到全球总产量56%以上。中国表观需求较2016年增长10.2%。1-6月中国原铝净出口量为17.3万吨，2016年全年未加工铝净出口量为25.5万吨。1-6月，来自中国铝半成品制造商的净出口量增至184.1万吨，去年同期为195.5万吨。1-6月欧盟28国原铝产量下降0.5%，北美自由贸易协定（NAFTA）产量下滑3.3%。欧盟28国需求量同比增加14.3万吨。1-6月全球原铝需求量同比增加7%。2017年6月，原铝产量为511.53万吨，消费量为532.21万吨。
国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，不包括中国在内，全球7月原铝日均产量为70,100吨，持平于6月。不包括中国在内，全球7月铝产量为217.3万吨，高于6月的210.2万吨。中国7月原铝日均产量降至86,600吨，6月为97,700吨。IAI表示，中国7月原铝总产量为268.6万吨，6月为293.1万吨。
5、7月，汽车产销分别完成205.94万辆和197.12万辆，同比分别增长4.76%和6.15%。今年前7月，汽车产销完成1558.52万辆和1532.52万辆，同比增长4.65%和4.10%，增速比上半年提升0.01个百分点和0.29个百分点。1-7月，汽车产销1558.52万辆和1532.52万辆，同比增长4.65%和4.10%，增速比上半年提升0.01个百分点和0.29个百分点。
五、期货价格分析
伦铝涨势延续，短线大幅拉升后面临2100-2200密集压力去，上冲压力不断加大
沪铝涨势延续，上方压力18500附近。短期连续拉涨，获利了结压力不断加大，行情维持强势震荡
六、月度铝价预测
受魏桥信发等被关停超300万吨产能影响，本月铝价火箭发射，涨幅比例创历史记录。随后维持16000附近强势震荡，月末一度再创新高。但现货市场货源充足，下游观望态度浓厚。
铝信研究员认为，伦铝涨势延续，短线大幅拉升后面临2100-2200密集压力去，上冲压力不断加大。沪铝涨势延续，上方压力18500附近。短期连续拉涨，获利了结压力不断加大，行情维持震荡盘升。
铝信研究员观点：宏观面来看，近期公布的全球经济数据总体向好，下游需求预期改善。国内期货市场炒作工业品供给侧改革气氛浓厚，黑色系、化工品、有色金属轮番上攻，市场整体继续呈现强多头趋势。行业基本面来看，期现货库存超200万吨，高价令下游接货意愿减弱，但铝价依靠预期冬季限产环保关停等预期支撑继续维持强势，忽略一切利空。9月15日迎来去产能另一大限，市场上下一片欢腾，囤货待涨，券商铝板块股票表现强劲。成本上升、产能产量下降、违规产能关停、冬季环保限产，利好一浪高过一浪。盘面来看多头趋势强劲，连续暴涨过后，调整维持强势，但调整压力不断加大。综上所述，铝价涨势不变，短线调整走势偏强，结合目前市场多头气氛、9月中旬去产能大限、金九银十需求料开始有所恢复等综合因素作用，9月铝价料整体保持强势，但注意连涨过后价格技术性调整可能。仅供参考。