本期观点：
1）本周铝价高位震荡偏强运行。受国务院强调电解铝行业开展减量减产，严控新增产能的信息支撑，铝价再创出新高。供给侧改革下半场继续趋严，政策节点阶段消息面偏强。但同时社会库存也继续攀升，表明消费减缓要大于供应缩减速度，铝价高位抑制下游需求。预计下周铝价维持宽幅震荡，核心运行区间16300-16900元。
2）本周多部委下发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案 》。对比3月份下发工作方案来看，此次下发文件内容更加具体化和严格化。2+26城市坚决执行方案，在采暖季严格执行错峰生产，电解铝和氧化铝减产30%；炭素不达标的全部关停，达标限产50%。其中，山东滨州方案中提到268万吨违规电解铝产能关停。
3）本周工信部召开产能指标置换座谈会。了解到，工信部鼓励产能置换，尤其是估计出省置换；现存可置换指标共计约200万吨，半数以上集中在河南，由于部分产能设计股权等纠纷，转让存在阻碍。对于指标置换，政府更多起到撮合交易作用而不会进行干预。另外在9月15日之前，中央核查小组赴地方检察违规产能关停进度，态度明确。
4）境外方面。LME库存本周出现回升，伦铝现货-3月价差出现回落。高铝价下境外投复产逐步进行。预计下周伦铝仍以高位震荡为主，核心运行价格区间在2020-2130美金。
重要数据：
1）成本：本周电解铝生产成本有所上升，阳极和煤炭价格高位运行周五氧化铝报价出现上涨，成本略有增加。铝价继续高位运行，铝厂保持大面积盈利，我们初略核算盘面即期电解铝产能加权平均在盈利3500元附近。
2）现货：本周铝价高位运行，下游企业接货意愿极为清淡，在高库存下现货对期货价贴水居高不下。本周，上海现货贴水期货220元/吨，广东现货贴水190元/吨，两地价差维持在30元附近。本周华东华南库存继续上升。
3）库存：本周LME铝库存增加3.45万吨至132.2万吨；国内五地库存增加4.7万吨至145.7万吨；
4）比值：本周沪伦比值高位震荡，其中现货比值由7.69至7.74附近，三月比值由7.89至7.92附近；
5）期货持仓：沪铝期货持仓量增加12.24万至100.8万手，伦铝期货持仓量67.2万手，与上周持平；
6）铝棒：本周铝棒库存18万吨，较上周增加1.2万吨；受铝价高位影响，下游消费萎靡，广东铝棒加工费再次回落，主要成交在40元/吨附近。
交易策略 ：
1）前期多单可考虑逢高平仓，观望；
2）在现货高度贴水情况下，可建立买现货抛期货。