弘业期货第31周铝周报:伦铝持续弱势可能压制沪铝走势

2017-08-04 16:20:36来源: 有色宝

  一、行情回顾

  中长期来看, 自从2011 年跌破55 周均线后, 55 周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝4 月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情,突破了55 周均线。随着55 周均线从持续下行走向上涨,成为沪铝下方强力支撑。沪铝10 月初大涨冲上89 周均线后, 持续强势, 目前在89 周均线上方震荡,市场长线格局已经悄然变化。

  中国铝过剩产能去化问题是市场关注焦点,然而中国政策推进情况不尽如人意,没有出现明显效果,近几月中国铝产量持续增长。而近期铝价保持高位的原因在于美元的持续下跌,但美国经济情况目前较为稳定,美元下行空间较小。上周沪铝高位震荡,显出弱势,但本周市场传言山东将去化200 万吨以上铝过剩产能,周三沪铝暴涨突破压力,去产能行动实际上并无明显效果,周四沪铝下跌回到震荡区间内。周五沪铝一度跌破5 日均线支撑,短期伦铝已经显出明显弱势,跌破20 日均线,而沪铝技术形态较强。近期沪铝上涨仍由资金和消息刺激,中长期面临下行压力。上方压力14840,下方支撑20 日均线14440。

  二、影响因素分析

  1、国内铝库存仍在高位

  过年前后中国建筑业进入传统淡季。3 月份之前,中国的工程开工率均不足,现货市场需求清淡。叠加年后沪铝快速上涨的影响,虽然近期现货市场逐步好转,但现货企业接货意愿仍不足。伦铝库存持续下行的同时,沪铝库存却在近几周创出新高,反应出下游企业对铝价格信心不足,且进入淡季后国内铝需求较低。

  2017 年1-3 月现货市场持续贴水,供大于求局面明显。2017 年4 月开始,国内建筑企业补库意愿增强,市场供需情况逆转,国内现货市场贴水缩小。但5 月份以后沪铝现货贴水缩小至100-200 点左右后,贴水一直保持,近期铝价贴水再度上涨,随着本周铝价暴涨,现货铝贴水达到新高。夏季淡季到来,市场可能仍面临考验。

  2016 年全年有色金属产量在价格上升的推动下基本保持上升状态,铜铝均出现持续的上行。国内精炼铜产量16 年持续上行,并在17 年3 月创出16 年以来的新高,但此后铜产量下滑,近几月铜产量小幅萎缩。而铝产量持续上涨,近期达到历史新高。国内铜产能持稳,而铝产量持续上升,对价格造成一定压力。

  2016 年铝原材料价格大涨,氧化铝和电价均带来成本压力。17 年初铝原材料价格产生较大波动,上半年经过了下跌和回升的过程,近期原材料价格从低点回升,但动力煤和氧化铝价格走势出现分化,原材料层面对铝价影响较为有限。

  2、7 月份中国制造业PMI 为51.4% 显示制造业总体走势平稳

  国家统计局31 日发布,7 月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%。专家分析,PMI 虽比上月向下小幅波动0.3 个百分点,但连续10 个月保持在51%以上,显示制造业总体走势平稳。

  中国物流与采购联合会副会长蔡进分析,近期全国大范围持续晴热高温、部分地区遭受暴雨洪涝灾害,一些企业例行设备检修,制造业生产活动有所放缓。生产指数和新订单指数为53.5%和52.8%,分别比上月回落0.9 和0.3 个百分点,但两者差值明显缩小,供需关系有所改善。

  蔡进:大多数行业都是在50 以上这么一个水平,反映出大多数行业都处在一个温和的扩张期,平稳运行而且稳中有升这样的态势,预期也还是比较良好,预期指数是60,也是非常高的水平。

  据财新传媒和Markit 联合公布的数据显示,7 月份财新中国制造业采购经理人指数为51.1%,环比上升0.7 个百分点,创四个月新高,制造业运行连续两月出现改善,扭转5 月的轻微放缓状态。促进财新中国制造业PMI 回升的是新业务总量的加速增长。7 月新订单指数录得五个月以来最显著。受访厂商普遍反映,市况好转,海外需求强劲。其中,新出口订单指数录得2014 年9 月以来的次高增速。为应对客户的需求增长,7 月制造商继续增加产量,与新业务一样,产出指数也录得2 月以来的最高。7 月,制造业生产与新订单虽然皆有扩张,但厂商对用工仍继续保持相对审慎态度,用工规模进一步收缩,而且收缩率为十个月以来最显著。7 月制造业平均投入成本涨幅可观,为四个月以来最高。许多受访厂商反映原料价格上扬。厂商也因此连续两月上调产品出厂价格,加价速度超过上月。

  7 月中国官方制造业PMI 小幅回落,但报51.4 较为稳健,7 月财新制造业PMI51.1 创4 个月新高。7 月中国制造业PMI 维持了较为乐观的态势,市场对中国经济抱有足够信心。中国经济的稳中向好格局延续,对有色金属基本面产生较强支撑。

  3、英国央行继续按兵不动,加息人数降至2 人

  脱欧谈判前景仍未明朗,英国央行继续按兵不动。英国央行周四(8 月3 日)宣布,维持基准利率在纪录低位0.25%和4350 亿英镑资产购买规模不变,同时维持100 亿英镑企业债购债规模不变,符合预期。

  英国央行行长卡尼发布会干货:①未来3 年仍需要部分收紧政策,到2020年加息两次是不足的②预计到2020 年英国投资水平将较脱欧前的预期低20%,经济增长短期内仍维持疲软③英国央行并未讨论幅度低于25 个基点的加息④允许以更长时间实现2%通胀目标⑤并未给出任何加息时间相关暗示⑥通胀超出2%目标的唯一原因是英镑下跌⑦英国平顺脱欧是最现实的假设。

  英国央行行长卡尼在发布会上表示,并未给出任何加息时间相关暗示;薪资增长尚未与2%通胀水平保持一致,但预计未来将会上升;只要退欧协定减少英国对欧盟市场的准入,英国的经济增速就可能受到削弱。

  卡尼指出,相较于市场预期实际加息次数可能会更多,但要少于传统加息周期的次数;并未讨论幅度低于25 个基点的加息;英国脱欧不确定性正在影响到薪资市场,英国央行的退欧应急预案覆盖面很广。

  由于英国平稳脱欧的前景基本在预料之中,加上近期欧洲经济情况好于预期,欧元和英镑持续走强。与之形成鲜明对比的是,美国经济数据低迷,美联储进退维谷。近期美联储官员的发言显出明显弱势,美元持续下跌并连续创出新低。美元的持续走低对有色金属产生一定的支撑作用,但美元的持续下跌下,支撑作用逐步减弱。

  三、后市展望

  7 月中国制造业PMI 维持了较为乐观的态势,市场对中国经济抱有足够信心。中国经济的稳中向好格局延续,对有色金属基本面产生较强支撑。近期美联储官员的发言显出明显弱势,美元持续下跌并连续创出新低。美元的持续走低对有色金属产生一定的支撑作用,但美元的持续下跌下,支撑作用逐步减弱。

  中国铝过剩产能去化问题是市场关注焦点,然而中国政策推进情况不尽如人意,没有出现明显效果,近几月中国铝产量持续增长。而近期铝价保持高位的原因在于美元的持续下跌,但美国经济情况目前较为稳定,美元下行空间较小。上周沪铝高位震荡,显出弱势,但本周市场传言山东将去化200 万吨以上铝过剩产能,周三沪铝暴涨突破压力,去产能行动实际上并无明显效果,周四沪铝下跌回到震荡区间内。周五沪铝一度跌破5 日均线支撑,短期伦铝已经显出明显弱势,跌破20 日均线,而沪铝技术形态较强。近期沪铝上涨仍由资金和消息刺激,中长期面临下行压力。上方压力14840,下方支撑20 日均线14440。

(责任编辑: 简儿)
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