有色金属冲高回落，但铝价陷入高位震荡中，虽然供给侧改革稳步推进，但3季度国内供应仍处于过剩阶段。LME铝贴水扩大至26.5美元/吨，海外现货疲软程度已超出我们预期，但对于沪伦比价方向，我们仍判断为震荡向上。绝对价格方面，目前需警惕在铝价涨至14500元/吨附近，利多因素已大部分被price in。我们判断将在四季度来临，届时现货升水才有上抬动力。我们继续看好铝价的中长期价格，四季度沪铝判断在15000元/吨附近，但三季度在市场消化超预期减产后，铝价仍将有下修过程，目前铝价谨慎追多，等待回调至14300以下的买入机会，目前观望。