耶伦书面证词偏鸽派，美元和国债收益率应声下跌，利多有色金属价格。但目前美国升息缩表确定性较高，市场预期的摆动仍在国内宏观情况。6月份国内经济数据偏强使得前期悲观预期修正带来这一波黑色金属领头的大宗商品反弹。国内铝方面，现货升水疲软反映目前铝锭供应并不紧张，去产能稳步推进但供应拐点我们判断仍需等到4季度。伦铝方面，LME库存上涨14875吨，cash/3m贴水17美元/吨，海外LME期限结构重新回到contango,铝锭现货持续走软。我们继续维持沪伦比值将抬升的判断，供给侧改革稳步推进，国内铝价预期维持震荡上扬，但国内现货升水在3季度难有表现。