1.行情回顾
本周沪铝主力1707先扬后抑，最高价14120，最低价13815，收于14030元/吨，周涨175元或1.26%，成交量减少10.9万手至90.2万手，持仓量增加6394手至26.5万手。
本周伦铝延续反弹，最高价1947，最低价1884.5，收于1943美元/吨，周涨57美元或3.02%，成交量减少3314手至64453手，持仓量减少10555手至66.8万手。
2.基本面分析
本周，长江现货依运行区间13680-13900元/吨，依旧贴水于期货，基差变动范围-85~-175元吨。
截至5月19日，上期所库存小计416074吨，较上一周增加5669吨，其中库存小计323131吨，较上一周小增1548吨。LME铝库存1506700吨，环比上周减少49450吨。境外库存继续减少，利好外盘。
截至5月18日，SMM统计国内电解铝社会库存，上海地区25.4万吨，无锡43.5万吨，杭州8.1万吨，巩义6.3万吨，南海34.1万吨，五地库存合计117.4万吨环比上周四减少2.1万吨。
国家统计局最新数据显示，4月原铝（电解铝）产量为276.6万吨，同比增长7.6%。1-4月累计产量为1097.3万吨，同比增长10.1%。4月氧化铝产量640.3万吨，同比增长24.80%。据了解，虽然去产能的消息炒作火热，新疆叫停违规产能的公告已经公布许久，但是企业并没有严格落实，并且在铝行业利润逐渐增加的吸引之下，各地企业纷纷复产。据卓创统计，本月共有6家企业减产，3家企业出现增产复产情况，运行产能在继续增加。但是增速较上月明显放缓，说明去产能的影响还是起到了一定的作用。5月份产量料小幅增加。
3.行业信息
据亚洲金属数据网中心统计，中国电解铝厂出让的产能置换指标约为248万吨。截止至4月底，中国电解铝建成年产能约为4,460万吨，电解铝运行年产能3,760万吨。据亚洲金属网数据中心统计，中国电解铝违规产能约为490万吨，其中包括320万吨左右的运行产能和170万吨左右的建成未投产产能。由于现在各省份陆续出台电解铝行业限产政策，已建成还未投产的铝厂正在积极购买电解铝产能置换指标。
4.后市展望
综合来看，去产能政策提振铝价，但电解铝产量增加和高库存令铝价承压。若氧化铝厂持续减产，铝价将获得成本上的支撑。技术上看，MACD出现金叉，但日K线依然受上方均线压制。预计下周沪铝主力高位震荡，运行区间13800-14200。外盘方面，由于全球原铝供应缺口扩大，加之LME铝库存持续减少，伦铝的基本面支撑逐步加强，预计下周伦铝维持强势，运行区间1920-1960，仅供参考。