国内铝价维持震荡格局，多空均在等待政策落地。SMM周四报五地社会库存增加3.3万吨，反映国内供应压力仍大。3月铝锭及其铝材出口41万吨，虽然环比走强，但是同比依然偏弱。我们预计其出口量达不到45-50万吨则国内二季度仍将处于累库存阶段。海外方面，vedanta公布一季度报告，其产量同比增加56%至35.3万吨，主要由于Balco、Jharsuguda两项目继续扩张，目前年化产量140万吨，较2016年增加33万吨。海外供应缓慢，而中国铝材出口暂不影响伦铝，LME继续维持大幅降库存状态。铝价方面，由于政策上不确定性大，建议观望，但可留意反套头寸7.1-7.2附近的介入机会。