本周电解铝呈震荡走势，仍然外强内弱。整体大格局未变，仍是短期内产量和库存均对价格持续施压，成本和后期政策面供给侧改革带来的减产预期支撑价格，在13500左右有较强支撑，升贴水收窄。沪铝3月17日报收13760元/吨，下跌1.22%。伦铝报收1916.5美元/吨，上涨1.88%。长江现货均价上涨0.59%至 13600 元/吨。
国内现货库存增幅有所减缓，但LME库存持续大幅下降，SHFE库存快速走高。3月17日LME铝库存减11850吨至1996000吨，本周上期所铝库存较上周增47513吨至316337吨。3月16日,我的有色统计国内电解铝八地库存维持在 115.1 万吨。SMM 统计国内电解铝五地库存合计 114.3 万吨,环比上周四增加 2.1 万吨。近期库存走缓有三点原因：西北地区铝棒加工企业复工，铝水消费量提升，铸锭量减少；由于部分地区库容有限，发货分散；下游需求向好，出库量良好，铝棒消费好于预期。
供给压力仍然不小，据阿拉丁，截止2月底中国电解铝建成产能4331.7万吨，同比增长10.6%。运行产能3719.2万吨，同比增长20.2%。1-2月全国新投产电解铝产能100.5万吨，主要投产企业集中在山东、新疆和内蒙。从投产速度来看，因受到环保、供给侧改革等政策因素的影响以及企业资金情况的制约，部分企业的开工速度略有放缓，不过高铝价的刺激下，企业仍具备较强的投产动力。
成本端仍然有所支撑，虽然氧化铝由于利润高企产量增加价格下滑，但是煤炭和辅料等价格的高企仍然在成本端对铝价有所支撑。而氧化铝价格预计回落空间有限，价格下跌因氧化铝利润丰厚，且有一定库存压力，但目前电解铝产量的持续大幅增加,增速快于氧化铝产量增幅,氧化铝供应趋向紧平衡，同时未来成本端可能的上涨也将制约氧化铝的跌幅。SMM预计氧化铝价格恐将继续下滑至2600元/吨一线,而后期有望止跌回稳。
需求方面，由于比价低位预计出口将有所增加，目前认为双反的影响较小。据中铝网，2017年3月9日，美国铝业协会贸易执法工作组向美国国际贸易委员会和美国商务部提交对华铝箔的反倾销和反补贴调查立案申请。10日，美国国际贸易委员会投票决定对来自中国的铝型材作出反倾销和反补贴全面日落复审肯定性产业损害终裁，该案现行反倾销和反补贴税令继续有效。10日，印度商工部反倾销局发布公告称对原产于或进口自中国的铝箔作出反倾销肯定性终裁，建议对中国涉案产品征收0.69~1.63美元/千克的反倾销税。结合当前沪伦比值的位置及未来的预测，SMM预计2017年中国铝加工产品出口量将继续保持较为稳定的增长，与我们的调研结果相符，且实际美国进口量占我国铝消费量比重小，实际影响较小。
策略建议：铝价近期在13500一线有强支撑，虽然产量和库存上涨使得近期价格压力大，但下端有成本支撑且远月受益于供给侧改革预期将偏强，因此铝价跌入完全成本区间后，伴随库存增幅走缓而回升。目前仍持偏多思路，跌下来后逢低做多。
风险：需求疲软；产量和库存继续大幅增加；成本端崩塌。