内容摘要：
本周要点：
1. 截至去年12月底国内铝冶炼企业建成产能4369.8万吨，运行产能3673.9万吨，产能运行率84.07%，较上月回升1.74个百分点。
2.1月3日公布的2016年12月财新PMI51.9，较11月跃升1个百分点，创下2013年1月以来最高值，显示年末制造业扩张有所加快。
3. 近期铝土矿矿山产量逐渐稏定，市场供应增加，国内铝土矿价格基本持衡。进口铝土矿价格也趋于稏定。由于春节临近，企业积极备货。山东地区部分氧化铝厂仍在扩建对进口铝土矿仍有较大需求。
4. 氧化铝平均价格稏中有降，动力煤价格走平。周电解铝理论完全成本在12936元。
5.国内主流地区现货库存较上一周增加1.3万吨至36.5万吨。佛山、无锡、南昌三地铝棒社会库存2.49万吨比上周增加0.69万吨。
6.南储铝棒加工贶均价较周初下滑85元至565元/吨。周内下游未有明显的补货情况，由于陆续仍有加工企业提前放假，需求出现萎缩，预计加工贶将继续回落。
风险点：
1. 铝锭库存增加情况
2. 加工企业放假
3. 铝企新增产能情况
4. 美元指数走势
投资策略：
接近春节假期停产，上下游交易逐步转淡，因今年下游部分企业放假较早，铝锭和铝棒备货需求幵丌如想像的集中，贸易商转而加速出货回笼资金，导致升水下滑。目前电厂煤炭库存充裕，铁路煤炭发运量减少，西北电解铝发运量将释放，电解铝价格还将承压。铝企利润削减严重，备货情绪同样丌高，氧化铝短期价格上涨动能缺乏，铝锭成本有望止稏。目前沪铝主力合约期价在12500元附近，遇技术线支撑，上方阻力重心下移。随着需求逐步黯淡，市场商家对于后市幵丌乐观，预计短期铝价弱势震荡格局难改。
一、现货市场及价格走势
二、供需平衡
1.氧化铝
2.原铝
三、原料及成本
四、产业分析
1.铝土矿
2.氧化铝
12月30日-1月6日，本周氧化铝成交继续低迷，价格上涨乏力。临近年底，新的长单洽谈开始，由于2017年氧化铝供应依旧偏紧，氧化铝生产企业在长单洽谈中，挺价意愿较强。电解铝价格的持续低迷，运输转好等因素削弱电解铝企业备货积极性，目前备货并不明显。进口氧化铝方面，由于氧化铝现货交易有限，而长单价格又低于现货价格。氧化铝FOB澳洲价格小幅下滑，波动区间为347-351美元/吨，下跌2美元/吨。但连云港人民币现货成交价维持坚挺，报价为3030-3080元/吨。产能产量方面：东方希望晋中氧化铝第二条生产线投产完成，涉及产能100万吨，现在运行产能达到200万吨。中铝山西复产70万吨，已经完成。山西华兴铝业100万吨产能复产完成。重庆南川先锋氧化铝产能有所恢复，目前运行产能60万吨。山西复晟检修完成，80万吨满产运行。长单方面：2016年12月上期所三月期铝结算价加权平均值为13118.04元/吨，以17.6%作价1月份氧化铝长单价为2308.78元/吨，较12月份长单比例价下降111.86元/吨。
3.原铝
12月份国内建成产能折算增长13.5万吨，运行产能折算增加87.2万吨。本月共有1家企业产能整合，略有减少，15家企业出现增产复产情况，运行产能继续大幅增加。尽管当前价位，冶炼厂利润被大幅压榨，进入2017年1月份，多数2016年底未按计划复产的冶炼厂将继续复产，但部分铝企新建产能暂无投产。目前生产企业对明年行情预期乐观，减产、停产可能较低，预计产能运行率继续上升。
4.铝下游
五、库存及持仓
六、进口盈亏及价差
因近期央行出手干预，离岸人民币暴涨，铝内外盘比值下滑，但长期人民币依然有可能缓慢贬值，目前为一个内外盘反套入场时机。跨期方面，产业下游普遍在1月中下旬春节放假，因为今年加工企业放假较早，集中备货行情并没发生，而且市场库存较充裕，近月逼仓发生概率较小，期市近远月价差短期拉升的前提不存在。近远月价差恐将维持低位震荡，套利机会不清晰。
七、行情分析
接近春节假期停产，上下游交易逐步转淡，因今年下游部分企业放假较早，铝锭和铝棒备货需求并不如想像的集中，贸易商转而加速出货回笼资金，导致升水下滑。目前电厂煤炭库存充裕，铁路煤炭发运量减少，西北电解铝发运量将释放，电解铝价格还将承压。铝企利润削减严重，备货情绪同样不高，氧化铝短期价格上涨动能缺乏，铝锭成本有望止稳。目前沪铝主力合约期价在12500元附近，遇技术线支撑，上方阻力重心下移。随着需求逐步黯淡，市场商家对于后市并不乐观，预计短期铝价弱势震荡格局难改。