外盘走势：亚市伦铜反弹乏力，围绕5500美元/吨附近弱势整理，其中3个月伦铜微跌0.23%至5492美元/吨，跌回一个月前的水平，初次跌破高位振荡整理平台下沿，短期下跌风险加大。持仓方面，12月16日，伦铜持仓量为38.3万手，日减1636手，连减三日，上周伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。
现货方面：据SMM报道，12月20日上海电解铜现货对当月合约报贴水280元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价44550-44670元/吨。年末持货商换现回笼资金意愿强烈，但投机盘同样因关帐而寥寥。下游有零星的买货意向，但受制于盘面连续下挫，转为观望为主。综合以上，报价者远多于询价者，接货者更为寥寥，令今日现铜贴水再度扩大，预计年末清淡行情还将延续。
内盘走势：沪铜主力合约1702合约承压下滑，基本维持隔夜录得的较大跌幅，尾盘收于44890元/吨，日跌1.62%，已有效跌破近两周来的高位振荡整理平台，显示上方抛压较重。期限结构方面，沪铜1701合约和1702合约正价差持平至110元/吨。
市场因素分析：亚市美元指数振荡走高至103.3，美国12月Markit服务业PMI初值为53.4，低于11月的54.6，但仍处于50荣枯分界线之上。此外，年关临近，国内资金流动性趋紧，市场恐慌情绪攀升，大宗商品市场纷纷承压下滑。行业资讯方面，日本11月铜线缆发运量同比增加1.9%至62300吨。
行情研判：12月20日沪铜1702合约承压续跌至44890元/吨，凸显其高位回调风险增加，因伦铜库存近一周多来大幅攀升，同时美元指数维持高位运行，增加铜价上涨阻力。建议沪铜1702合约可背靠45800元之下逢高空，入场参考45000元附近，目标关注44000元。