沪锌白天企稳，夜晚回落，整体伦锌走势相似但偏强。国内锌矿的紧张正逐步影响冶炼产量，累计产量的增幅走缓，小型冶炼企业逐步减产，产量的增加主要来源于大型冶炼企业，主要资讯机构预计12月产量将回落。部分钢铁企业由于钢材等上游价格上涨调高镀锌板价格。
从国内锌矿加工费数据来看，锌矿紧缺仍在继续，国内加工费继续下滑，冶炼厂锌矿库存低位。据SMM，截止至12月9日，大部分地区加工费维持稳定，湖南和陕西下滑100元/金属吨。
库存方面，现货库存继续小幅下滑，交易所库存仓单重新减少，12月13日上期所锌减少343吨至93869吨。12月13日LME铝库存减22150吨至2069975吨。
需求方面目前仍然订单稳定、整体向好，但环保检查或使得天津部分受到影响，但影响相对较小。据SMM调研，随着环保组入驻天津大邱庄，当地镀锌企业出现不同程度的减停产，据企业反映在雾霾预警天气的情况下，要求部分企业限产20%，少数环保不达标企业直接叫停。按当地50万吨的年耗锌量计算，全地区即使全部关停预计影响4万吨锌需求/月，若按50%关停计算将影响2万吨锌需求左右。整体锌锭供需两弱，或逐渐达到平衡，后期锌价高位震荡。但由于订单稳定，后期环保达标后，企业或将赶工生产，可能再次小幅刺激锌消费。
上期所发布《上海期货交易所交易细则》修订案，每周涨跌改为周末收盘价与上周末收盘价之差，自12月19日施行。
操作建议:
目前从宏观方面看后期政策向好，中美数据仍然向好，若各国的经济措施增强财政政策力度，对基建等大宗商品需求的拉动作用或超预期，有望带来更长远的上涨。从基本面供需方面，锌目前仍是基本金属中供需面较好的品种，供应端收缩的确定性较强，因此价格也偏强，多单谨慎持有，但从实际供需方面尚未出现大的供需缺口，目前供需两弱，预计锌价高位震荡。而回调过程中冶炼企业的利润将受到较大影响，矿企相对仍能保持高利润，从企业利润修复的角度看，锌矿的利润有明确较大的回升，可考虑配置锌矿生产占比高的公司的股票。
铝市观点及操作建议
国内期铝价格日间企稳后夜间回落，供给压力逐渐释放，后期铝现货价或将继续承压。广东地区铝棒加工费上涨至1000元左右。由于环保压力部分下游关停，且需求从铝锭逐渐转向铝棒，铝棒供不应求。12月13日，由于铝价跌至完全平均成本附近，山东魏桥铝电、中国铝业公司、国家电投、酒钢集团、云南铝业、东方希望等十五家企业齐聚山东，共同商讨行业发展现状及应对措施。与会企业代表纷纷表态，希望进一步加强沟通合作，共同维护现货市场销售秩序，引导市场人士正确理性认识价格和供需现状，保障行业健康发展。SMM了解，与会各方均对当前铝价波动高度关注和忧虑，并发表不同看法，寄希望各方在扩张产能和发货等方面自律、负责。
市场预期国内库存将随着新疆铝锭逐渐运出以及复产增加而逐渐增加。SMM统计国内电解铝库存周一环比上周四增加1万吨。其中上海地区9.9万吨，无锡9.0万吨，南海7.7万吨，杭州2.2万吨，巩义1.5万吨，五地库存合计30.3万吨。国内交易所库存逐渐增加，伦敦市场则持续减少，12月13日上期所铝增加629吨至15991吨。12月13日LME铝库存减22150吨至2069975吨。同时需要注意的是，LME市场在库存减少的同时，维持升水，或预示着国外消费的回暖。国外库存下滑、现货维持升水，国内供给压力增加、库存回升、现货逐渐转向贴水，因此后期国外铝价偏强，国内铝价较弱。在美元加息后，人民币走稳或小幅回升的情况下，可以考虑买国外抛国内的套利机会。
成本方面仍有支撑，后期原油价格仍有望强势，在电力成本方面国内趋降，国外走高，后期或呈现外强内弱局面。氧化铝价格由于铝企复产规模较大，预计后期仍将强势。从成本端看，近期电解铝成本主要由于氧化铝价格上涨的拉动，后期氧化铝虽仍有上升空间，但预计将趋稳，整体成本将高位震荡，预计不会过快上涨，在铝锭供给充足价格承压的时候，铝厂利润下滑过快可能又一次引起铝企新增产能减少甚至减产。
从供需方面看，供给增加的确定性强，国内自备电和网点的成本差距缩小使得前期许多因成本偏高停产的企业复产积极性回升。据SMM，11月国内电解铝产量增加至283.7万吨，同比增加14.4%，产量同比增幅迅速提升。12月份，仍有甘肃东兴、化隆先奇、百和再生铝等铝企复产，而山东魏桥和信发的新增产能仍将释放，12月整体产量预计增加至294.7万吨。
环保检查同样对铝产业上下游造成影响，据SMM，氧化铝和电解铝多是规模型企业，因此受到影响不大，仅重庆某氧化铝厂减少35万吨运行产能，目前运行产能为35万吨，当前的产量将全供集团电解铝厂内部使用。而下游加工行业则受到较大影响，从内蒙霍林河地区的铝棒厂停产整顿，到巩义的铝板带箔厂要求实现煤改气，再到河北地区燃煤的中小型铝型材企业的停产并补缴罚款。近日较为突出的地区为广东佛山地区。按规定，这些企业需在明年6月底前完成清洁能源改造，否则一律关停。目前南海已完成51家，10月底前要完成75家。此次环保整治使得部分能源污染仍然较为严重的中小型型材企业关停熔炉，原料从铝锭转为铝棒，间接推动了当地本来就紧俏的铝棒加工费一路飙涨，而铝锭市场则稍显惨淡，粤沪价差一度倒挂。
操作建议:
目前从供需来看有压力，但从成本来看有支撑，物流逐渐好转，国内现货库存和仓单开始回升，铝价在现货重新充裕过程中承压。但LME市场库存下降，现货维持升水。短而期国内受供给端压制以及需求逐渐转淡影响铝价或继续偏弱，关注库存回升情况，考虑买国外抛国内。但在整体偏低库存和未来在整体宏观需求向好的带动下，以及目前利润下滑导致的后期产能投放或不及预期，铝价远期仍有望跟随整体金属走强，或被国外带动走高，可以考虑买远抛近。