国内期铝价格在库存和仓单增加的情况下，逐渐回落。SMM预计2017年国内铝锭库存将重新增加，现货铝高升水格局恐难持续。广东地区铝棒加工费小幅回升，均价为-20-240元/吨。
前期支撑铝价的重要因素在于库存仓单极度低位，且成本支撑区间上移，叠加物流原因现货紧缺因而大幅上涨。目前库存开始回升，需注意后期价格压力。
目前在成本端煤炭和氧化铝价格仍较强势下，铝价偏强，据阿拉丁统计，目前行业加权平均成本已高达13000元/吨。虽然氧化铝价格上涨，但铝土矿供给增加后期价格承压，氧化铝上涨空间预计有限，且氧化铝价格上涨也从侧面反映了电解铝产能产量投放的增加对氧化铝的需求。运输成本也在增加，各地铁路运输和汽车运输的运费仍然在陆续上调。据阿拉丁，新疆发往巩义的运费增加了250元/吨，且由于铁路运输仍未好转，汽运需求量增加，未来仍有继续上涨趋势。
虽然物流问题尚未完全解决，但实际运输情况有所好转。据阿拉丁，铁路运输并未好转，甚至发运数量较前期表现微微下降，同时近期西北再度军演占用了车辆发放物资。火车皮仍然优先解决运煤问题，车皮协调困难。但是新疆地区铝企在高铝价下纷纷转用汽运将铝锭运出，现货库存有所回升，且注册仓单大增1万多吨，或也表明铝锭供给有所恢复。
前期提到电解铝产能产量仍在继续增加，神火新疆出产的铝锭获交易所批准，可交割货源增加，现货和交易所库存均增加，注册仓单有望增加，对铝价有压制作用。中国国家统计局周一公布的数据显示，中国10月十种有色金属产量为455万吨，同比增加3.2%；1-10月，中国十种有色金属产量为4319万吨，同比增加1.2%。其中，中国10月原铝产量为273万吨，同比增加1.1%，前10个月中国原铝产量累计为2618万吨，较上年同期减少1.1%。截止至11月14日，国内电解铝库存较上周四增加1.8万吨至28.3万吨。增幅主要在巩义地区1.1万吨，其余地区上海、无锡和南海分别增0.1、0.2和0.5万吨，杭州减少0.1万吨。11月16日上期所铝期货库存持平至18071吨
操作建议:
目前从供需来看有压力，但从成本来看有支撑，物流有所好转，库存和仓单均在回升，需注意后市下跌风险，布局空单也需注意目前现货高升水的情况。
华泰期货 纪元菲