铜
外盘走势:隔夜伦铜振荡走高，其中3个月伦铜上涨0.39%至4756美元/吨，较此轮回调低点4633美元/吨回升2.65%，接近于10月12日的水平，目前伦铜重回均线交织处，短期走势振荡。持仓方面，10月25日，伦铜持仓量为31.7万手，日增1887手，该持仓处于年内较低水平，显示铜市人气仍低迷。
行业资讯：国际铜业研究组织（ICSG）数据显示，2016年全球精铜市场供应料短缺8000吨，2017年供应料过剩16.3万吨。
现货方面：10月26日上海电解铜现货报升水170-升水240元/吨，平水铜成交价格38020-38220元/吨。沪期铜投机买盘热情有所减少，成交乏力令持货商逐渐下调现铜升水，且此前投机货源在盘面反弹后大量涌出，导致现铜供应大增，升水一路回落，同品牌间货源升水跌幅普遍在50元/吨以上。临近月底，当月票货源有限，报价多比下月票货源约贵20-40元/吨，下游继续冷眼旁观，未有入市响应，当前市场对现铜高升水价位能否持续继续产生分歧。
库存方面：截止10月26日，LME铜库存报336225吨，日减2575吨，远高于年内库存均值21.7万吨，年内库存高点为379175吨；截止10月21日，上期所沪铜库存报117634吨，周减3805吨，远低于年内库存均值22.9万吨，显示国内库存压力远弱于国外。
观点总结：隔夜沪铜振荡微涨至37930元/吨，受中国需求乐观情绪提振，目前沪铜有效企稳于均线组之上，表现强于伦铜。操作上，建议沪铜1612合约可背靠37300元之上逢低多，入场参考37700元附近，目标38500元。
铝
外盘走势：隔夜伦铝延续反弹，进一步走高，其中3个月伦铝上涨0.72%至1682美元/吨，目前伦铝重回均线组之上，显示短期回调风险释放之后，有望重回涨势，上方反弹阻力关注1700美元/吨。
行业资讯：挪威铝生产商海德鲁近日微幅调高全球铝需求预估，预计2016年全球铝需求料增长4-5%。
现货方面：10月26日上海现铝成交14580-14600元/吨，对期铝当月升水580-620元/吨，无锡成交14570-14590元/吨，杭州成交14570-14590元/吨，今日华东市场高升水格局维持，在经历了昨日的暴涨后，今日包括持货商及下游均有预期，整体成交较昨日略有好转，但观望情绪仍较浓厚，短期货源紧缺状况难以改善，预计继续维持高升水。
库存方面：截止10月26日，LME铝库存报2153400吨，日剧减6550吨；同期，上期所铝库存报84981吨，周微增326吨，为连增两周，但远低于年内库存均值23.3万吨，接近年内低点83775吨。
操作策略：隔夜沪铝振荡微跌至13555元/吨，主要对周初的上涨进行回抽确认，目前沪铝偏强格局不变，仍有望吸引资金入场，不宜贸然摸顶。操作上，建议沪铝1612合约可背靠13350元之上谨慎持有多单，目标14000元/吨。