中期逻辑：8月份，铜精矿加工费维持在100-105美元/吨的区间，此外，进入四季度之后，铜加工费长协谈判开始，冶炼企业料不会过度的采购现货原料。7月铜产量数据、以及进出口数据显示，国内铜供应压力主要以对外释放为主，国内供需维持着平衡状态。
短期逻辑：上周，LME库存大幅增加6万余吨，料主要是中国冶炼产能释放的影响所致。上周铜价格波动率有所上升，但是预计国外产能开工率料将会下降，所以铜价格回落难以形成趋势性，后期走势格局仍以震荡为主。
日内走势：沪期铜主力合约1610日内收盘在36270元/吨，最低价格36250元/吨，最高价格36390元/吨。 夜盘上涨0.17%。
8月31日及夜盘，现货成交较差，不过，现货升水普遍回升，主要是和交割月流动性降低所致。
隔夜铜价格表现平淡，智利两座大型矿山因事故短暂关闭，预期很快恢复，对当前铜市场影响不大。
LME铜库存继续上升，主要是此前逻辑的延续；31日，精炼铜进口亏损幅度降低至200元/吨以内，意味着精炼铜出口逻辑基本上结束；并且，低亏损有利于精炼铜进口，LME铜的压力缓和。
但并不意味着压力转移至国内，以国内当前冶炼企业的状态，主要以被动的适应需求为主，料不会在缺乏供应出路的情况下过度生产。不过，此前状况也显示了国内冶炼企业的生产弹性力量，铜价格短期也难走高。
近几日，沪铜波动率再度降低，此前的下跌并不能使得波动率被真正激活，铜市场缺乏足够强劲的逻辑来刺激铜价格的高波动，建议依然观望为主。
大的方向上，我们维持此前观点，
我们认为，铜的下跌属于此前漫长下跌走势的最后一轮下跌，此轮下跌，主要是逼迫供应收缩为主，一旦供应量真正的收缩，铜价格便见底了，不过这是相对漫长的过程。
由于是最后一轮下跌，并且矿山成本无法再度下降，所以我们认为下方空间很难过度打开，所以下跌行情不能参与。而产量还未见收缩，底部也没到来，也不宜贸然抄底，所以观望为主。