一、本周行情及盘面回顾
图1-1：LME三月铝日线走势 图1-2：沪铝主力合约日线走势
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
本周沪铝震荡下跌，整体维持弱势运行。伦铝跌幅更是剧烈，并且下行姿势流畅。截止周五下午，伦铝报收1610.5美元/吨，周跌幅3.65%；沪铝主力合约1609报收于12160元/吨，周跌幅4.14%。
二、宏观和基本面情况
（一）宏观经济数据公布
● 国土部：三季度地价料温和上升，楼市持续分化，升温或回暖的城市范围向三线热点城市扩大；下半年地方政策微调可能性较大。
● 美国5月长期资本净流入411亿美元，5月国际资本净流出110亿美元。中国5月持有美国国债增加12亿美元，至1.24万亿美元。日本5月持有美国国债减少96亿美元，至1.13万亿美元。
● 新华社发文称，本轮部分城市房价暴涨更多与金融杠杆撬动有关，杠杆过高势必催生价格泡沫，导致楼市、金融体系甚至整个经济出现风险。
● 发改委价格监测中心：下半年CPI将保持温和上涨态势，预计全年CPI涨幅在2%左右，GDP增长率在6.5%至6.8%；要监视股市、期市异常波动，加强信息披露，保护投资者利益。
国务院通过《中长期铁路网规划》，建设“八横八纵”铁路网，铁路经济时代全面开启。到2020年，铁路网规模达到15万公里，其中高速铁路3万公里，覆盖80%以上大城市。业内认为，未来5年每年在铁路领域投资或至少8000亿，在房地产政策牛市结束后，国家需要通过“大基建+PPP”模式来稳增长。
国务院副总理张高丽：中国经济今年以来运行平稳，经济结构不断优化，但仍面临一定下行压力；保持积极的财政政策和稳健的货币政策；预计今年新增就业超过1300万。
上半年，全国税收收入6.5万亿元，同比增长9.4%，其中，批发和零售业税收增5.9%，显示居民消费状况进一步向好。上半年全国财政支出超8.9万亿元，强劲增长15.1%，显示出积极财政政策持续发力。下半年财政政策精准发力，预计将更加积极，减税降费、PPP提速落地等将成加力增效的着力点。
IMF：分别下调今明两年全球经济增速预期至3.1%、3.4%；上调中国经济增速预期至6.6%，之前为6.5%，仍预计2017年中国经济增速放缓至6.2%。
欧洲央行行长德拉吉：经济复苏将维持温和步伐；英国退欧是经济复苏的阻力，经济增长风险倾向下行；如有必要，欧洲央行将动用所有工具；欧洲央行尚未讨论缩减QE。
（二）美元指数走势：
图2-1：美元指数日线走势 图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
（三）基本面情况
1、上周LME、上期所铝库存均有所下降
图2-3：LME铝库存与LME三月铝期价走势对比 图2-4：上期所铝库存与沪铝期价走势对比
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长
图2-5：100大中城市供应土地规划建筑面积周数据
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
（四）期现价差分析
图2-5：原铝期现价差分析
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
近期期现价格同步走强，基差有缩小趋势，未来随着换月的进一步完成，基差恐将有所增大。
三、操作策略
本周沪铝主力合约逐渐开始换月进程，整体走势较弱，在有色金属中属于弱势运行。本周受美国良好经济数据的影响，美元指数继续上涨，商品盘面整体承压，而原油持续下跌更是给工业品雪上加霜。从基本面来看，铝锭虽然现货价格始终保持升水，但是基差有所收窄。虽然铝的下游需求依然较旺，但是随着上游开工率的增加，供给端逐渐宽松是大概率事件。从盘面上看，铝的回调幅度较大，已经跌破下方12200的支撑，未来短期持续走弱的概率较大，建议逢高布局空单，前期空单续持。
方正中期期货 胡彬