策略摘要
欧洲央行周四宣布维持利率不变，不过行长德拉基的讲话暗示今年晚些时候或推出新的刺激举措，欧元/美元先扬后抑，短线震荡急剧并跌破1.10关口。伦铜继续维持高位震荡，最高上冲5000美元整数关口，收盘报4980美元，上涨21.5美元/吨。
现货市场，上海报贴水40-升水10元/吨，沪期铜较昨反弹300元/吨，盘中窄幅震荡，现铜升贴水因成交平平而略显僵持后回落。开盘好铜报升水10元/吨，平水铜报贴水30元/吨，第一节休市后，下游因盘面难跌而小有补库，但因市场上湿法铜与平水铜相当充足，故持货商仍无法力挺报价。由此，11点后好铜报价转为平水，而低端平水铜报价已有听闻贴水40元/吨。进入7月下旬，仅个别贸易商报下月票，这与6月同期大相径庭，显示出7月整体销售偏淡。午后铜价强势攀升，市场畏高情绪严重，持货商报价全线被动降至贴水40元/吨~平水，供需突显僵持态势。
进口铜市场，进口铜现货亏损延续在近900元/吨，沪伦比值在人民币贬值减缓之后运行在7.3-7.5一线。海关数据显示，中国6月份精铜进口同比增长19.7%至305304吨，出口同比增长192.4%至42596吨;整体来看到港进口铜量依然处于相对高位，但进口持续亏损令市场成交平淡，洋山铜溢价持续延续在40-50美元/吨。由于从基本面来看，中国消费处于淡季周期，内贸市场现货转向贴水。而海外市场LME库存持续运行在20万吨上方，存在进一步走高可能，COMEX铜库存亦存在回升迹象，故内外市场双弱的行情，令进口亏损基于基本面内外市场强弱修复难度较大。沪伦比值更大程度为人民币汇率变化交易。
统计国网招标数据显示，7月截止到20号的数据，铝低压电缆招标49503公里，铜低压电缆仅招标3257公里，具体涉及到的铝导体量17917吨，铜导体才6955吨，为仅年来统计月度数据中唯有的大氛围低压电缆向铝导体倾斜的状况。从项目招标单位来看以偏内陆省份为主，有市场人士表示，对于部分省份的农网非主干线缆，的确存在大面积使用铝低压电缆的情况。此外从7月招标趋势来看，招标量显著高于6月，其中绝缘架空铝导线招标量明显抬升，而交货时间周期来看，已多数转向2017年的时间点。故3季度电力用铜维持疲态预计难以改变。
整体来看近期铜价表现较为僵持，沪铜持仓始终运行在62万手一线难以突破，无论多方亦或空方均表现谨慎。铜基本面维持偏弱状态难改，而周边市场黑色商品周内连续的大起大落，加剧了市场波动风险，故短期来看市场受到情绪面、资金面干扰显著，波动加剧。操作上以5000美元一线试空，若至前高5130美元则选择止损，或谨慎者先保持观望。