一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
在上周一度短暂跌破12000之后，现货铝价本周稳步回升至12500附近，但表现相对平稳，听闻现货断供现象仍再继续，短期现货市场更多受宏观因素影响。
2、一周相关期货市场表现
内盘沪铝本周表现强势，在其它工业品整体大跌的状况下逆势上涨，伦铝受美元连续反弹压制表现偏弱。沪伦比至7.9左右。
3、每周库存变化
国内现货库存近期下降迅速，至60万吨左右，春节期间库存量明显低于往年。现货库存明显下降表明供应持续偏紧。
二、一周要闻回顾：
1、【美联储会议纪要：官员们对6月份加息可能性持开放态度】大多数美联储官员称，如果经济保证，可能在6月份加息。少数官员称担心商业地产。部分官员称英国退欧和中国人民币汇率构成风险。许多官员指出，需密切关注全球风险。官员们认为，全球风险已自3月份开始消退。数名官员认为前景所面临的风险大致平衡。许多官员仍然认为前景面临下行风险。下行风险包括支出和全球前景都更加疲软。美联储承诺6月份FOMC决议取决于经济数据。
【联邦基金利率期货充分预期的下次加息时点是2016年12月】CME美联储观察：联邦基金利率期货价格隐含2016年12月份利率水平63.5个基点，处于50-75基点的中点附近；而在会议纪要发布之前，联邦基金利率期货充分预期的下一次加息时点为2017年1月。在4月29日发布FOMC决议声明时，联邦基金利率期货充分预期的下一次加息时点为2017年4月；联邦基金利率期货显示美联储6月加息可能性从会议纪要公布前的19%升至34%。
美国4月工业产出环比0.7%，预期0.3%，前值-0.6%修正为-0.9%。美国4月制造业产出环比0.3%，为三个月来首次增长，预期0.3%，前值-0.3%。美国4月设备使用率75.4%，预期75.0%，前值74.8%修正为74.9%。
美国4月新屋开工117.2万，预期112.5万，前值108.9万修正为109.9万。美国4月新屋开工环比6.6%，预期3.3%，前值-8.8%修正为-9.4%。
美国4月营建许可111.6万，预期113.5万，前值由108.6万修正为107.6万。美国4月营建许可环比3.6%，预期5.5%，前值由-7.7%修正为-7.3%。
美国4月CPI同比1.1%，预期1.1%，前值0.9%。美国4月CPI环比0.4%，创2013年2月以来最大涨幅；预期0.3%，前值0.1%。美国4月核心CPI同比2.1%，预期2.1%，前值2.2%。美国4月核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.1%。
美国5月14日当周首次申请失业救济人数27.8万，预期27.5万，前值29.4万。美国5月7日当周续请失业救济人数215.2万，预期215.8万，前值216.1万修正为216.5万。
美国4月成屋销售总数年化环比1.7%，预期1.3%，前值5.1%修正为5.7%。美国4月成屋销售总数年化545万，预期540万，前值533万修正为536万。
纽约联储主席杜德利：六月会议肯定存在行动的可能（definitely a live meeting）。美联储是否行动取决于经济是如何演进的。自己对于市场看待6~7月的观点非常满意；如果经济符合自己的预期，则6-7月加息是合理的。是否加息的另一个变量是英国公投。美国经济增长进一步向好，劳动力市场收紧。二季度GDP看起来发展要好于一季度，美国经济一季度放缓令人有些意外。二季度的零售数据为二季度GDP回升提供了支持。如果数据不保证美联储加息，那美联储就不会丧失信誉。一切都要看经济数据的表现是否符合预期。会议纪要发布前，市场消化的美联储加息几率实在太低。最近几周，美联储其实在加息前景上一直都说得很清楚。市场没有认真注意到FOMC成员们的讲话，这让人很意外。我并不认为FOMC内部分歧很大。
2、欧元区4月CPI环比0.0%，预期0.0%，前值1.2%。欧元区4月CPI同比终值-0.2%，预期-0.2%，初值-0.2%。欧元区4月核心CPI同比终值0.7%，预期0.7%，初值0.7%
欧洲央行4月会议纪要：委员们普遍认为必须反对货币政策无法进一步推升通胀的观念。欧洲央行强烈致力于将CPI增长提升至2%。欧洲央行将从6月起购买公司债券。委员们对通胀预期与油价背离感到担忧；必须避免油价持续低位运行引发低通胀的预期深入人心。委员们普遍认为有理由对经济持审慎乐观态度；经济增长面临的风险有所减弱，但仍偏向下行。委员们对欧元区部分国家缺乏改革努力感到遗憾。目前应专注于实施最新的措施；政策期限与预测的政策期限并不等同。
3、【经参头版评论：权威人士希望货币政策“稳健”而不是收紧货币】无论在谈及宏观政策，谈及投资，谈及总需求管理和供给侧结构性改革，“权威人士”明确反对的，是过度刺激，过度放水，过度加杠杆。强调供给侧是主线，但并没有否定总需求管理，强调“五大任务”，但从未否认通过政策的微调预调让经济运行在合理区间。就货币政策而言，“权威人士”很显然是希望货币政策真正“稳健”，不要过于宽松，避免过去的错误再犯，而不是要收紧货币。
国家能源局：4月份全社会用电量4569亿千瓦时，同比增长1.9%（前值增长5.6%）。1-4月，全社会用电量累计18093亿千瓦时，同比增长2.9%（前值增长3.2%）。
中国4月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格上涨65个（前值62个），下跌5个（前值8个），持平0个（前值0个）。同比价格上涨46个（前值40个），下跌23个（前值29个），持平1个（前值1个）。环比价格变动中，最高涨幅为5.8%（合肥），最低为下降0.5%。同比价格变动中，最高涨幅为63.4%（深圳），最低为下降3.2%。
【一线城市一手房价格环比涨幅全线收窄 同比涨幅继续扩大】北京4月新建商品住宅价格环比+3.0%（前值+3.3%），同比+20.2%（前值+17.6%）。上海4月新建商品住宅价格环比+3.6%（前值+4.3%），同比+34.2%（前值+30.5%）。广州4月新建商品住宅价格环比+2.4%（前值+2.9%），同比+17.6%（前值+15.3%）。深圳4月新建商品住宅价格环比+2.3%（前值+3.7%），同比+63.4%（前值+62.5%）。
4、国际铝业协会(IAI)周五公布的数据显示，全球除中国外的原铝日均产量4月下降至68,700吨，3月产量为68,900吨。除中国外，全球原铝产量4月总计为206.2万吨，低于3月的213.7万吨。中国4月原铝日均产量从前月的84,500吨增至85,600吨。IAI称，中国4月总产量从3月的262万吨降至256.9万吨。
4月份十种有色金属产量为425万吨，同比增加1.7%；其中：原铝产量为257万吨，同比下降1.2%。1-4月十种有色金属产量为1636万吨，同比增加0.3%；其中：原铝产量较上年同期减少1.7%至994万吨。
世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，今年1-3月全球原铝市场小幅供应过剩4.8万吨，2015年全年为供应短缺30.8万吨。1-3月期间原铝需求为1,328万吨，较上年同期的1,394.4万吨减少66.4万吨。3月原铝库存增加1.7万吨，截至3月底总库存为365.3万吨，相当于23天需求量，截至2015年底为378.7万吨。截至今年3月底，伦敦、上海、美国和东京四大交易所持有的总库存为314.6万吨，较去年底水平减少8.7万吨。整体来看，全球1-3月期间原铝产量同比减少4.7%或65.6万吨。中国原铝产量预计为682.1万吨，目前占到全球总产量的逾51%。中国的表观需求同比减少9.3%。1-3月中国净出口10.6万吨，2015年全年为净出口34.2万吨。1-3月期间，中国铝半制成品出口从上年同期的109.8万吨降至94.8万吨。1-3月期间，欧盟28国原铝产量增长2.7%，且北美自由贸易区产量减少2.9%。欧盟28国需求同比下降9.5万吨。全球需求同比下降4.8%。
进入2016年，国内复产产能折算增长33万吨左右，但新投产能已经高达164万吨左右，由于新投产能多以铝液形式出售，导致市场铝锭显性库存依旧不多。包头铝业目前维持55万吨年产能满负荷运转，目前在建50万吨新增产能计划2017年6月投产，另审批110万吨产能计划2018年开始动工；山东信发铝电计划年底前再度启动50万吨产能；山东魏桥计划年底前再度启动60万吨产能；山西太原东铝计划9月份全部复产；广西百矿铝业计划年底前开完30万吨产能。
三、期货价格分析：
沪铝反弹明显较伦铝强势，触及13000大跌过后再度盘升，但上涨力度明显弱于前次，中期涨势暂时维持。
四、下周铝价分析：
本周工业品整体在黑色系暴跌的拖累下表现弱势，基本金属分化，沪铝表现强势，短期独立于其他工业品，继续震荡盘升，价格重心回升至12500附近。
技术面看伦铝受美元反弹压制维持低位震荡走势，表现明显弱于沪铝。沪铝中期涨势继续，前期触及13000之后快速回落至12000附近，短期震荡盘升，但涨势明显弱于前期。
宏观面来看，近期美联储高官连续表态偏鹰派，加息预期重新升温，美元持续偏强，压制外盘金属价格。中国4月众多经济数据再次下滑，信贷速度也突然放缓，宏观面干扰因素左右市场，前期炒作焦点煤炭钢铁价格已经快速暴跌大半，并持续暴跌继续，拖累基本金属价格表现。基本面来看，供应整体偏紧持续，上游铝厂更多生产铝水，铝锭供应仍然不足甚至断供。下游订单踊跃，调研显示企业满负荷运转甚至无法满足需求。随着价格维持在12000-13000区间内，行业基本全面盈利，上游铝厂逐步开始复产、新产能投产逐步增加，且有更多的后续投产计划。涨价去库存的短期行为对行情长期不利影响不再赘述，经过再度增产，本来向好的基本面终会再次恶化，去年的下跌去库存行情都将重复。且需求端来看，从去年11月底的半年来，下游环节加杠杆现象明显，贸易商、下游企业囤货、抢货现象普遍，订单虽挤爆型材厂，但后期难以维持的隐忧仍在。随着夏季淡季到来加上供应逐步增加，下半年铝价难以乐观。短期来看，铝厂多以铝水供应周边为主，铝锭流通仍然紧张，下游订单仍未出现明显放缓，加工企业仍然应接不暇，短期铝价料仍保持强势。期货盘面上看，近期涨势明显弱于前次，关注能否再度突破13000。总体来说，基本面仍在向缓慢转向中过度。下周铝价有望继续震荡偏强，仅供参考。
中铝网特约评论员 钮翰辰