受美联储加息预期推后及国内财政政策释放力度加大影响，上周基本金属普遍反弹，期铜领涨，伦铜周涨幅达到5.35%，A股走势企稳也对市场情绪有所推动，资金参与兴趣增加。截至9月12日，沪铜指数收于41040元，较前周上涨5.18%，持仓微降0.1万手至57.5万手；伦铜指数收于5382.5美元，较前周上涨5.35%。
外围方面，随着9月议息会议日期临近，市场关注程度显著加大。从经济数据看，美国就业市场仍表现企稳，上周首次申请失业金人数27.5万人，低于前周的28.1万人，再次印证了就业市场的持续企稳。但受国际经济形势动荡影响，其它经济数据表现不佳，9月密歇根大学消费者信心指数降至1年低位，同时8月PPI环比出现零增长，通胀上升仍然疲弱，这使得9月加息前景的确定性降低。从利率市场表现看，预期9月FOMC会议上加息的可能性仅有28%，此前一周为30%，8月31日为38%。可见，随着国际金融市场剧烈波动，美联储将作出暂缓加息的可能性上升，表现在汇率上为美元指数的持续走软。这有利于基本金属市场的持续反弹表现。
国内方面，上周公布的经济数据继续呈现弱势。8月贸易数据持续低迷，按美元计价，8月进口大跌13.8%，远超出预期，出口下跌5.5%，连续两月大幅下挫，但较上月下跌8.3%有所收窄。同时，8月CPI同比增长2.0%，创去年8月以来新高，食品价格上升带动通胀数据改善，但PPI继续恶化，同比跌幅达到5.9%，连续42个月下滑。受实体经济继续放缓影响，稳增长的迫切性上升，预计宏观政策空间仍较大，尤其是财政政策效果将逐渐显现，整体宏观氛围仍有利于基本金属反弹。
具体到铜市场，从CFTC公布的持仓数据看，截止9月8日，非商业空头持仓较前周大幅下降7463张至73958张。现货升水方面，保税区仓单溢价均值较前周上升7.5美元至127.5美元，为自去年7月以来高位。随着财政政策力度加大，预计年内剩余时间内下游采购需求有望增加，并激发加工企业的备库需求。综合来看，随着市场信心企稳，铜市基本面改善将可在价格上有所体现，铜价仍可有一波反弹空间。
综合来看，随着A股走势企稳，拖累基本金属市场的悲观氛围有所放缓，随着财政政策刺激力度加大，基本金属价格有望修复此前超跌部分，并带动一波反弹走势。下周美联储议息会议备受关注，市场价格波动幅度或较大。可继续维持多单参与，关键事件前注意控制仓位。
华安期货 李伟