上周五，在沪铜上涨带动下，内外盘铜价日K线再次站上60日均线，沪铜1505主力盘中最高4.3万，LME三月期铜高位触及5900美元。中国2月新增人民币贷款1.02万亿以及1万亿地方债启动置换，支持了看涨人气。不过，上期所库存连续第三周大幅度流入将阴极铜存量推升到24.1万吨，以及连续第二周加速飙涨冲高到100.42的美元指数，还有单周双双下跌9%幅度的油价，容易令铜价的涨势再次遇阻。以LME持仓口径看，继续放大走高。
我们认为，中期铜价走势的关键依然是国内的消费环境。除需要看到现货价格的逐渐跟涨外，已经连续大涨的上期所库存需要转为流出，目前的存量水平已相当逼近2013年3月29日创下的24.76万吨高点。其中，可能受交割影响，期货仓单存量新增1.25万吨。两会结束，李克强总理直面7%增速目标不容易达到，但强调政策的回旋余地与空间；同时表示，金融市场仍可能出现风险“点爆”，而系统性整体风险能够守住。以经济短周期波动看，依然看好3-5月国内经济的回暖。
外围市场，美元相当强势，且忽视零售销售数据意外下跌、生产者物价指数连续4个月下降等重要指标带来的利空，市场预期欧元美元平价将更早的到来。美联储将于周四凌晨公布最新的货币政策，关注点是FED会否删除声明中对利率前景保持耐心的措辞。欧元焦点再度转向希腊，欧元区、欧洲央行皆认为转机掌握在希腊手中。大宗商品市场，纽约黄金的跌幅上周受限，而原油大跌，供给压力仍是主线。
本周，除继续关注国内消费回暖线索外，美元、原油的波动容易影响市况，投资者相当关注FED声明前后，美元获利盘的动向。操作上，前期低位铜多单继续持有，保持灵敏性。
首创期货 肖静