有色宝2015第05周铝价周报（2.2-2.6）

　　一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格

　　前低价附近中国降准，原油反弹带动基本金属总体走高，国内铝价格大幅拉升冲过13000。

　　2、一周相关期货市场表现

　　国内期现价格集体上涨，价差拉大至200以上。本周沪铝反弹明显强于伦铝，沪伦比至7.1附近。

　　3、每周库存变化

伦铝库存持续下滑，注销仓单占比至57%左右

上期所铝库存持续下降

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国1月ISM制造业PMI 53.5，创1年新低，预期54.5，前值由55.5修正至55.1。新订单指数52.9，前值由57.3修正至57.8。就业指数54.1，预期56.0，前值由56.8修正至56.0。物价支付指数35.0，预期39.5，前值38.5。

　　美国1月Markit制造业PMI终值53.9，预期53.7，前值53.7。

　　美国12月个人收入环比+0.3%，预期+0.2%，前值从+0.4%修正为+0.3%。美国12月个人消费支出环比-0.3%，预期-0.2%，前值从+0.6%修正为+0.5%。2014年美国实际个人消费支出增长2.5%，为2006年以来最高水平。

　　美国去年12月PCE物价指数环比-0.2%，预期-0.3%，前值-0.2%修正为-0.2%。美国去年12月PCE物价指数同比0.7%，创2009年10月以来最小涨幅，预期0.8%，前值1.2%修正为1.2%。美国去年12月核心PCE物价指数环比0.0%，预期0.0%，前值0.0%修正为0.0%。美国去年12月核心PCE物价指数同比1.3%，预期1.3%，前值1.4%修正为1.4%。

　　美国12月耐用品订单修正值环比-3.3%，初值-3.4%。美国12月扣除运输的耐用品订单环比-0.8%，前值-0.8%。美国12月扣除国防的耐用品订单环比-3.0%，前值-3.2%。美国12月扣除飞机非国防资本耐用品订单修正值环比-0.1%，前值-0.6%。美国12月工厂订单环比-3.4%，预期-2.4%，前值由-0.7%修正至-1.7%。美国12月扣除运输的工厂订单环比-2.3%，前值由-0.6%修正至-1.3%。

　　美国1月ISM非制造业PMI 56.7 ，预期56.4，前值由56.2修正至56.5。新订单指数59.5，前值由58.9修正至59.2。物价支付指数45.5，前值由49.5修正至49.8。就业指数51.6，前值由56.0修正至55.7。

　　美国1月Markit服务业PMI终值54.2，预期54.1，初值54.0。美国1月Markit综合PMI终值54.4，初值54.2。

　　美国1月ADP就业人数增加21.3万，创2014年9月以来最低水平，预期22.3万，前值从24.1万修正至25.3万。

　　2月4日当周，美联储资产负债表下降至4.46万亿美元，前值为4.461万亿美元。2月4日当周，外国央行持有美国国债下降20.36亿美元，至2.928万亿美元。

　　美国1月31日当周季调后首申失业金人数27.8万人，预期29.0万人，前值从26.5万人修正为26.7万人。美国1月24日当周季调后续申失业金人数240.0万人，预期240.0万人，前值从238.5万人修正为239.4万人。美国1月31日当周季调后首申失业金人数四周均值29.275万人，前值29.9万人。

　　美国去年12月非农就业人口修正至+32.9万人，初值+25.2万人。去年11月非农就业人数修正至42.3万人，增幅为2010年5月以来最大，初值为35.3万人。截至1月份的三个月平均非农就业人口增幅为33.6万人，创1997年11月以来最大。

　　美国1月季调后非农就业人口+25.7万人，预期+22.8万人。非农就业人口连续12个月增幅在20万人以上，为1994-1995年以来最好成绩。美国1月季调后私营部门就业人口+24.0万人，预期+22.2万人，前值从+24.0万人修正至+32.0万人。美国1月季调后制造业就业人口+1.7万人，预期+1.2万人，前值+1.7万人修正至+2.6万人。

　　美国1月失业率5.7%，预期5.6%，前值5.6%。

　　美国1月劳动力参与率62.9%，预期62.7%，前值62.7%。

　　2、欧元区去年12月PPI环比-1.0%，预期-0.7%，前值-0.3%。欧元区去年12月PPI同比-2.7%，预期-2.5%，前值-1.6%。

　　欧洲央行：欧洲央行管委会将暂时撤销希腊债券信用评级要求的豁免权。管委会提高了希腊发行或担保的市场工具所需的最低信贷评级。暂停行动符合现存欧元系统规则，因为当前不可能认定希腊援助计划会得出成功的评估结果。暂缓行动并不会影响到希腊金融机构交易对手的状况。受到影响的欧元系统交易对手的流动性需求能够通过相关国家央行得到解决。银行业流动性需求可以通过希腊央行来满足。该决定将从2月11日起实施。

　　因乌克兰央行放宽汇率管制，乌克兰格里夫纳兑美元暴跌48%。

　　丹麦央行：将存款利率由-0.5%调降至-0.75%；维持0.05%的贷款利率不变。

　　3、中国1月官方制造业PMI 49.8%，自2012年10月以来首次跌破50%荣枯线，预期50.2%，前值50.1%。

　　中国1月汇丰制造业PMI终值49.7，预期49.8，初值49.8

　　中国1月汇丰服务业PMI 51.8，为六个月低点，前值53.4。中国1月汇丰综合PMI 51.0，为八个月低点，前值51.4。

　　中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至19.5%。对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。这是2012年以来央行首次下调存款准备金率。

　　4、截至1月底国内铝冶炼企业建成产能3669万吨，运行产能3100.7万吨，产能运行率84.51%，较上月回落0.09个百分点。1月份产能增长的企业为：新疆信发、河南天元、山东魏桥、青海西部水电、辽宁营口忠旺、内蒙古霍煤鸿骏铝电；产能减少的企业为：贵州黄果树铝业、四川其亚、四川眉山启明星铝业。1月份国内建成产能折算增长48万吨左右，运行产能折算增长37.5万吨左右。进入2月份，国内即将迎来春节假期，预计冶炼厂基本维持稳定，整体产能变化不大，但不排除价格长期低迷导致的高成本企业进一步减产可能。

　　德银表示，重新检视内地铝业2015年的供求关系，相信会与2014年情况相若，料价格不会大跌，但是新增产能却随价格回升而增加。2015年将有300万吨新增产能进入市场，但在现时的铝价水平，40%的产能正在亏损，相信有大批产能将会退役，料内地铝业将有边际性改善。

　　顾问机构AZ-China：供给过剩的情形越发严重，因铝业对于本地经济成长有很大贡献，地方政府因而补贴铝生产商的能源成本。估计，中国目前有超过半数产能亏损经营，就连接受补贴后还是亏钱。AZ China预估今年中国国内约有100-130万吨的供给过剩。

　　美国铝业协会1月13日公布的月度数据显示，2014年12月，北美原铝产量383,041公吨，生产年率为4,509,999公吨；较前月增加1%，较去年同期减少4.5%。2014年北美原铝产量年减7.1%成为4,567,905公吨，因铝价低迷迫使生产商减产的影响。

　　2015年全球将新增产能510万吨，使得全球产量达到5280万吨，这将致使全球铝市缺口料由去年的94.80万吨收窄至3.80万吨；新增产能中440万吨将在中国投产。

　　2014年12月份中国铝土矿进口量环比上涨26.46%，达到325万吨左右。2014年1-12月份中国铝土矿进口量同比下滑48.33%，降至3628万吨左右。

　　12月，中国自澳大利亚进口铝土矿环比大幅增加74.8%达到187万吨，为2014年最高点。2014全年澳大利亚成为中国最大的铝土矿出口国，出口量高达1565万吨左右，同比增加9.52%。其次是印度513万吨和马来西亚326万吨。

　　CRU：印尼矿石出口禁令仍将持续。发运至中国的铝土矿到岸价可能在2019年前均价为78美元/吨。中国氧化铝产量和进口将持续强劲增长，将在2019年前年均需进口5500万吨铝土矿。中国铝土矿进口不会短缺，因澳大利亚、马来西亚和几内亚将填补空缺。

　　三、期货价格分析：

　　伦铝1900附近压力较强，短期震荡反弹走势延续。下方支撑1750附近，上方压力1900，2000附近压力较大。

　　沪铝自12500附近大幅反弹，上方压力13600附近，下方支撑12800。短期反弹走势料继续。

　　四、下周铝价分析：

　　近期公布的全球PMI数据整体不理想，但美国非农数据再度强劲，令市场对6月加息的预期再度增强。美元调整的时刻，中国降准、丹麦连续降息等等其他国家的措施令美元调整幅度受限。但中国降准、基建输出等等一系列改革刺激措施，还是一定程度上提振了市场情绪，国内铝价涨势凶猛，远超国外涨幅。基本面来看，春节临近，下游企业开工率继续下滑，节前大涨有种期货独自逼仓的意味。

　　盘面上看，伦铝1900附近压力较大，关注此处表现；沪铝短期强势冲高，关注13600附近压力，整体短线反弹走势继续。

　　下周市场消息相对平淡，关注中国CPI数据。下周为节前最后一个完整交易周，交易者逐步稀少。现货开工继续下滑，期货软逼仓恐持续，关注短期仓单问题。宏观上，美国加息预期继续笼罩市场，美元调整为短期事件，大方向上继续上涨的概率较大。铝价上涨为短期反弹概率较大，追高不可取。下周铝价有望继续震荡反弹，仅供参考。