要点
1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力加大，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场风险加大。11月份制造业PMI数据和进出口数据显示中国经济下行压力依旧没有缓解。
2、中国宏观经济政策取向：3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。6月30日，银监会调整存贷比的统计口径。41个城市发文放松限购。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。
3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。前期铝价反弹幅度较大，主要因最近两年跌幅较大。库存调整行为应该是现货价格反弹较快的直接原因。制约铝锌价格反弹高度的核心因素是产能过剩，一旦价格足够高，供应将大幅增加，从而压制价格表现。
5、铝现货价格：12月8日，沪铝当月重心回落承压5日均线下方弱势盘整，现货市场上海主流成交13400-13410元/吨，升水40-50元/吨，无锡主流成交13350-13360元/吨，杭州主流成交在13430-13440元/吨，周末市场无集中到货，上海货源依旧偏紧，持货商维持高升水报价，但期铝表现弱势难以反弹，加上周初市况不明，中间商和下游接货较为观望，整体今日供需拉锯情况愈加突出。
6、锌现货价格：12月8日，0#锌主流成交16780-16870元/吨，对1502合约升水90-180元/吨，1#锌成交16720-16740元/吨。沪期锌弱势震荡16680-16700元/吨附近，0#现锌升水100-180元/吨，0#双燕品牌升水收窄20-30元/吨附近。年底市场多清库存，炼厂出货情绪略缓解；不过期锌盘整日内波动有限，且资金压力趋显，多数规避年底风险入市积极性有限，贸易市场活跃度差；周初，下游略显观望，对成交带动有限，日内成交不如上周五。
小结
除中国股市外，全球大类风险资产价格隔夜均出现了一定幅度的回调，其中隔夜原油价格暴跌超过4%。这将进一步压制大宗商品价格的中枢。中国11月进口数据显示，外需和内需均比较疲弱，尤其是内需更为疲弱。北京新房库存达到9.3万套，创32个月以来新高，房地产市场调整的压力依旧较大。铝锌价格短期难现持续性反弹，延续弱势下探的概率依旧较大，关注中国央行货币政策的变化。