有色宝铝价周报（11.17-11.21）

　　一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格

　　铝价总体变动不大，周初偏弱，周末小幅走强，价格重心上移至13700附近。

　　2、一周相关期货市场表现

　　内外盘、期现货总体震荡走强，期现货价差至100以内。伦铝表现仍然强于沪铝，沪伦比至6.8附近

　　3、每周库存变化

伦铝库存持续下滑，注销仓单至56%左右

上期所铝库存总体持续下降为主

国内现货库存近期持续下降至61万吨左右，去库存仍在继续，但南海地区库存开始回升。

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国9月批发库存月率+0.3%，预期+0.2%，前值由+0.7%修正至+0.6%。美国9月批发销售月率+0.2%，预期-0.1%，前值由-0.7%修正至-0.8%。

　　美国11月8日当周季调后首申失业金人数29万人，预期28.0万人，前值27.8万人。美国11月8日当周初请失业金人数四周均值28.5万人，前值27.9万人。美国11月1日当周续请失业金人数239.2万，预期235.0万人，前值234.8万人修正为235.6万人。

　　美国11月密歇根大学消费者信心指数初值89.4，创2007年7月份来最高，预期87.5，前值86.9。现况指数初值103.0，创2007年7月份来最高，预期98.8，前值98.3。预期指数初值80.6，预期80.2，前值79.6。1年通胀预期2.6%，前值2.9%。5年通胀预期2.6%，前值2.8%。

　　美国10月PPI环比0.2%，预期-0.1%，前值-0.1%。美国10月PPI同比1.5%，预期1.3%，前值1.6%。美国10月核心PPI环比0.4%，预期0.1%，前值0.0%。美国10月核心PPI同比1.8%，预期1.5%，前值1.6%。

　　美联储10月FOMC会议纪要：美联储担忧通胀“相当长时间”低于2%。美联储官员认为需要关注通胀预期下降问题。美联储官员认为全球经济放缓的影响有限。一些委员想剔除前瞻指引中“相当长一段时期”这一表述，但其它人认为它有用。除一名外所有投票委员都想保持“相当长一段时期”这一表述。许多委员认为欧洲、中国和日本前景对美国的影响“相当有限”。联储官员认为欧洲经济的下行风险在增加。美国的中期经济增长受国外经济与金融环境恶化，或将放缓。预计短期通胀疲弱，之后将升向目标水平。讨论了基于市场的通胀预期下滑，许多委员表示美联储应对长期预期可能转跌保持警惕。很多官员认为劳动力市场利用不足的问题正在逐渐消失。明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔反对本次政策决议，因其认为通胀预期依然低迷未有改善，不应该急于结束资产购买计划。只有明尼阿波利斯联储主席在10月份会议上反对结束债券购买计划。许多与会者认为，澄清加息步伐的路径可能“很快就会有帮助”。在年底提升逆回购措施上限会提升金融市场风险。

　　美国10月营建许可总数108.0万户，为2008年6月以来最高，预期104.0万户，前值从101.8万修正为103.1万户。美国10月营建许可环比+4.8%，预期+0.9%，前值从+1.5%修正为+2.8%。

　　美国10月新屋开工总数年化100.9万户，预期102.5万户，前值101.7万户修正为103.8万户。美国10月新屋开工总数年化环比-2.8%，预期0.8%，前值6.3%修正为2.8%。

　　美国10月成屋销售总数年化526万户，创2013年9月份以来新高，预期515万户，前值由517万户修正至518万户。美国10月成屋销售年化环比+1.5%，预期-0.4%，前值由+2.4%修正至+2.6%。

　　美国11月Markit制造业PMI初值54.7，创2014年1月份以来新低，预期56.3，前值55.9。

　　美国11月15日当周季调后首申失业金人数29.1万人，预期28.4万人，前值从29.0万人修正为29.3万人。美国11月8日当周季调后续申失业金人数233.0万人，为2000年12月以来最低，预期237.0万人，前值从239.2万人修正为240.3万人。美国11月15日当周季调后首申失业金人数四周均值28.75万人，前值从28.5万人修正为28.575万人。

　　美国10月CPI环比0.0%，预期-0.1%，前值0.1%。美国10月CPI同比1.7%，预期1.6%，前值1.7%。美国10月核心CPI环比0.2%，预期0.1%，前值0.1%。美国10月核心CPI同比1.8%，预期1.7%，前值1.7%。

　　2、欧元区第三季度调整后GDP初值环比0.2%，预期0.1%，第二季度增速0.0%修正为0.1%。欧元区第三季度调整后GDP初值同比0.8%，预期0.7%，第二季度增速0.7%修正为0.8%。欧元区10月CPI终值同比+0.4%，预期+0.4%，初值+0.4%。欧元区10月核心CPI终值同比+0.7%，预期+0.7%，初值+0.7%。

　　德拉吉：欧洲央行将竭尽所能尽快提升通胀和通胀预期。有明显迹象表明，需求疲软导致物价增长乏力。美国和日本QE已经导致明显的汇率贬值。现在资产负债表规模和构成的变化决定我们的政策立场。

　　短期通胀预期的指标已经跌至我认为的过低水平。若政策不奏效，则将扩展购债。

　　欧元区11月制造业PMI初值50.4，预期50.8，前值50.6。欧元区11月服务业PMI初值51.3，创11个月新低，预期52.4，前值52.3。欧元区11月综合PMI初值51.4，创16个月新低，预期52.3，前值52.1。

　　3、中国10月M2货币供应年率+12.6%，创七个月新低，预期+12.9%,前值+12.9%。中国10月M1货币供应年率+3.2%，预期+5.0%，前值+4.8%。中国10月M0货币供应年率+3.8%，预期+4.2%，前值+4.2%。

　　中国10月社会融资规模6627亿元，预期8875亿元，前值10500亿元修正为10522亿元。中国10月新增人民币贷款5483亿元，预期6264亿元，前值8572亿元。

　　国家能源局公布的数据显示，10月份，我国全社会用电量4508亿千瓦时，同比增长3.1%，增速比9月份增加0.4个百分点。1-10月，全国全社会用电量累计45484亿千瓦时，同比增长3.8%。

　　10月份全国实现社会消费品零售总额2.4万亿元，同比增长11.5%，扣除价格因素实际增长10.8%。从累计看，消费增速保持基本平稳。1-10月全国社会消费品零售总额增长12.0%，与上半年基本持平。在投资增速持续回落情况下，消费发挥了经济增长“稳定器”作用。

　　中国10月实际外商直接投资（FDI）同比+1.3%，预期+1.1%，前值+1.9%。中国10月实际外商直接投资85.3亿美元，前值90.1亿美元。中国1-10月实际外商直接投资年率-1.2%，前值-1.4%；1-10月实际外商直接投资958.8亿美元。

　　中国10月70个大中城市新建住宅销售价格年率-2.6%，前值-1.3%。中国10月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：同比价格下降的城市有67个，上涨的城市有3个。最高涨幅为3.8%，最低为下降9.1%。环比价格下降的城市有69个，持平的城市有1个。最小降幅为0.2%，最大降幅为1.6%。

　　中国11月汇丰制造业PMI初值50，创六个月最低，预期50.2，前值50.4。中国11月汇丰制造业PMI产出分项指数由上月的50.7回落至49.5，为今年四月以来最低。经济面临通缩压力，劳动力市场表现亦差强人意。价格走低，产能利用低下，经济需求面相当疲软。房地产市场和出口仍面临不确定性，经济下行压力较大，应出台更多的货币和财政宽松措施。

　　中国人民银行决定下调金融机构人民币贷款和存款基准利率并扩大存款利率浮动区间。自2014年11月22日起，一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时将存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。

　　当前我国经济增长处于合理区间，稳健货币政策取向不会改变。此次调整着重缓解企业“融资贵”问题，同时寓改革于调控之中，通过非对称降息、扩大存款利率上浮区间、简并基准利率期限档次，有序推进利率市场化改革。

　　中国央行：目前银行体系流动性总体充裕。受多只新股IPO等因素影响，市场短期资金供求和货币市场利率有所波动。需要时将通过多种货币政策工具及时提供流动性支持。

　　4、10月份中国氧化铝产量417万吨，同比增长12.1%；1-10月生产氧化铝3932万吨，同比增长6.6%。

　　10月原铝(电解铝)产量同比增长6.4%，至208万吨。

　　日本10月铝库存增至332,200吨，高于9月的313,400吨。其中横滨库存为149,900吨；名古屋为166,300吨；大阪库存为16,000吨。

　　按照工信部近日公示的第二批符合规范条件的电解铝企业名单，曾多年位居全国第一的电解铝大省河南，位次再降一位，排在山东、新疆之后，位列全国第三。全国现有电解铝企业集团31家，合计2985万吨，覆盖了现有80%左右的生产能力，企业（集团）平均生产能力96万吨，单厂生产能力平均46万吨。按照企业产能，生产能力最大是魏桥集团，产能402万吨，中国铝业以380万吨规模紧随其后，信发集团排名第三。从榜单来看，我国电解铝行业的集中度在加强，前十名的产能集中度达到77%，前十五名集中度88%，前二十名集中度95%。

　　世界金属统计局（WBMS）周三称，2014年1-9月全球铝市供应短缺521,000吨。2013年全年全球铝市供应修正为过剩57万吨。

　　国际铝业协会（IAI）周四公布的数据显示，全球10月铝产量为413.7万吨，较9月增加10.2万吨，较2013年10月攀升147,000吨。全球10月铝日均产量为14.44万吨，低于9月的14.58万吨。

　　三、期货价格分析：

　　伦铝冲至长期下降通道压力位后受阻震荡，表现仍然偏强。上方压力2120附近，下方支撑1900附近。

　　沪铝较伦铝明显偏弱，反弹弱势回落积极。短期弱势震荡走势延续，仍需关注13600附近表现

　　四、下周铝价分析：

　　美联储官员频频表态提及明年加息，欧央行近期开始积极购买债券，放水救市，而一直传言不会降息的中国央行在周末晚间意外宣布降息，风险资产一片欢腾，集体大涨。美元因此成为主流货币中唯一收紧的币种，强势冲破88。中美欧近期的一系列数据均疲弱，也反映出全球经济复苏放缓的，令市场忧虑。品种基本面来看，国内外分化继续，外盘升水居高不下，供需偏紧，国内则无任何改善，产量产能均继续耸人听闻，沪铝弱势难改。

　　盘面上看，伦铝冲至长期下降趋势线上沿附近，仍未成功突破，但表现明显偏强。而沪铝则表现为重要支撑线上方弱势震荡为主。关注13600附近重要支撑位的表现情况。

　　下周市场经济数据仍然不少，关注美国陆续公布的GDP等重要指标以及欧元区10月失业率情况。时间点已到年末，房地产开工季节性淡季逐步到来，从北到南停工越来越多，汽车行业增速放缓明显，产能产量均持续创出新高。铝价涨跌目前多受宏观面影响，但总体并未走出低位弱势震荡的趋势。下周铝价料冲高回落，仅供参考。