二季度开始，全球电解铝出现供需短缺，主要是基于年初铝价暴跌，国内外企业减产所致；随着铝价回暖和国内西部产能的继续释放，四季度的供应将较二、三季度更为宽松，在一定程度上能缓解前期供需短缺的情况。
下游消费方面，8月份国内宏观经济指标纷纷下行，房地产市场各项指标全面下滑；前期表现良好的汽车行业在8月份的数据也相对疲弱，只是新能源汽车产量增长明显稍有亮点；电力电缆和家电行业目前的情况也无法有效推动铝市消费。
从上游的成本来看，氧化铝企业企业目前因订货量较多，而企业又库存量较少，导致氧化铝的成本出现明显上涨；铝土矿进口上，暂时无需关注短缺量的问题，可能会有略微的成本增加。
综上，四季度国内产量将继续增长，对前期供应短缺的局面会有所修正，另外国内下游消费预计难以提振，前期铝价又上涨较快，因此预计四季度前期铝价将有震荡向下的过程，沪铝主力下方空间在13800左右；至于能否再次重启反弹行情，需要关注国外铝消费情况和成本端的支撑情况。总体而言，预计四季度沪铝主力运行区间在13500-14800元/吨。
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