要点：
宏观面来看：欧元区制造业指数较好，制造业和服务业的商业状况均明显持续改善，提振金属市场。中国5月汇丰制造业PMI预览值大幅超出预期为49.7，创五个月最高水平，提振市场信心。
行业面来看：韩国国有的Public Procurement Service称，透过周三结束的标购购买2,000吨9月到港的铝。溢价攀升7.7%，至每吨362美元，3月为334美元。世界金属统计局公布2014年1-3月全球铝市供应短缺2.8万吨，欧洲铝贸易升水升至380-400美元，现货市场惜售情绪增加。
操作策略：
近期中欧经济数据良好、韩国标购的铝价大涨、WBMS公布的1季度供需数据收紧等消息提振LMES-铝3月拉开快速反弹的走势，最高触及1815美元/吨，1800美元/吨一线变压力为支撑，短期或将走势震荡偏强。受到市场对于供需形势趋紧的忧虑情绪提振，国内沪铝期现货价格双双走高，市场在中间商的推波助澜之下成交情况较好。上周沪铝1408踩稳均线系统的技术支撑，打开上行通道，持仓量较前一周增加约1.5万手，主力资金换约提振价格走高。短期沪铝1408或将延续震荡偏强的走势，后市上方压力位见13500—13600元/吨附近。周一美国、英国双双休市，国内沪铝资金的热情或将延续、沪铝1408有进一步上涨的可能性。
建议短线保持多头思路，把握短线交易机会。
1、行情回顾
欧元区制造业指数较好，制造业和服务业的商业状况均明显持续改善，提振金属市场。据路透社消息，韩国国有的Public Procurement Service称，透过周三结束的标购购买2,000吨9月到港的铝。溢价攀升7.7%，至每吨362美元，3月为334美元。世界金属统计局公布2014年1-3月全球铝市供应短缺2.8万吨，欧洲铝贸易升水升至380-400美元，现货市场惜售情绪增加。LMES-铝3月上周表现快速反弹的走势，最高触及1815美元/吨，1800美元/吨一线变压力为支撑，短期或将走势震荡偏强。
中国5月汇丰制造业PMI预览值大幅超出预期为49.7，创五个月最高水平，提振市场信心，沪铝期现货价格双双走高。通过技术分析来看，目前走势整体仍然处于下行通道中。从MACD指标来看，短期下跌趋势仍将延续一段时间，通过技术分析来看，目前沪铝1408踩稳均线系统的技术支撑，打开上行通道。截至上周五，沪铝1408持仓量约为10.6万手，较前一周增加约1.5万手，主力资金换约提振价格走高。短期沪铝1408或将延续震荡偏强的走势，后市上方压力位见13500—13600元/吨附近。
2、宏观和基本面动态
2.1宏观信息内容：
（一）国际方面
据路透社消息，韩国国有的PublicProcurement Service称，透过周三结束的标购购买2,000吨9月到港的铝。溢价攀升7.7%，至每吨362美元，3月为334美元。
世界金属统计局公布2014年1-3月全球铝市供应短缺2.8万吨，欧洲铝贸易升水升至380-400美元，现货市场惜售情绪增加。
5月份Markit欧元区综合PMI从4月的54降至两个月低位53.9，不过仍稍高于预期，并位于50荣枯分水岭之上。其中，制造业指数从四月份的53.4降至52.5，服务业指数增长至53.5，实现35个月以来最大增幅。Markit称这一数据表明欧元区正在经历三年来表现最佳的一个季度，制造业和服务业的商业状况均明显持续改善。
（二）国内方面
中国5月汇丰制造业PMI预览值大幅超出预期为49.7，创五个月最高水平。前值为48.1，预期值为48.4。
2.2行业基本面动态：
（一）近期国内铝现货市场状况
华东地区，沪铝持货商出货报价水涨船高，助推现货价格强势攀升，下游周末有硬性备货，只能被动高价接货，整体市场成交在中间商的推波助澜之下成交市况较好。
华南地区，持货商逢高出货积极性较强，下游面对铝价突如其来的涨势，情绪显得观望，接货并不积极，中间商对铝价持涨信心也稍显不足，成交由好转淡，仍未能改变成交变淡的情况。
（二）LME铝库存大减 国内铝库存回落提振价格
截至5月23日当周，LME铝3月的期货库存值环比持续回落，减少4.4万手左右至522万手左右，而LMES-铝3月周四的价格则以1775美元/吨的价格环比增长7美元/吨。库存的持续减少提振价格走高。
截至5月23日当周，上期所铝库存量环比大幅减少近10000吨，截至5月23日沪铝收盘价格环比大幅上涨近400元/吨。后市若库存持续减少，则有进一步提振价格走高的可能性。
（三）沪铝跨期套利
将上期所沪铝1407合约与1409合约作正向熊市跨期套利，通过图形可见，目前价差在中轴线附近，因此无套利机会。
3、操作策略
近期中欧经济数据良好、韩国标购的铝价大涨、WBMS公布的1季度供需数据收紧等消息提振LMES-铝3月拉开快速反弹的走势，最高触及1815美元/吨，1800美元/吨一线变压力为支撑，短期或将走势震荡偏强。受到市场对于供需形势趋紧的忧虑情绪提振，国内沪铝期现货价格双双走高，市场在中间商的推波助澜之下成交情况较好。上周沪铝1408踩稳均线系统的技术支撑，打开上行通道，持仓量较前一周增加约1.5万手，主力资金换约提振价格走高。短期沪铝1408或将延续震荡偏强的走势，后市上方压力位见13500—13600元/吨附近。周一美国、英国双双休市，国内沪铝资金的热情或将延续、沪铝1408有进一步上涨的可能性。
建议短线保持多头思路，把握短线交易机会。
方正中期研究院 许晶
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