铜
夜盘走势：隔夜伦铜探底回升，部分削减日内跌幅，其中LME3个月铜振荡收跌0.45%至6836美元，较低点6785美元回升0.75%，同时沪铜1408振荡回调至48480元。5月20日伦铜连续第三日减仓5464，表明铜价走高后，多头持续获利了结。
消息方面：1.美联储4月会议纪要显示，美联储正在考虑逐步退出QE，美元指数因此继续交投于80附近，此外穆迪将中国房地产行业信用评级展望下调至负面。2.中国4月精炼铜进口量为341406吨，同比上升86.5%，但环比增加5.2%，增速不大。
现货方面：5月21日长江1#铜升水600-750元/吨，升水较20日缩窄。合约间价差收窄，票据因素导致的价差在21日市场中表现突出，同品牌票据因素价差在20-30元/吨，中间商间流转增加，下游依旧按需接货，略显供大于求之态，持货商挺高升水意愿仍较明显。外盘方面，LME铜0-3月的现货升水跃至54美元，较前日略扩6美元。 库存方面：5月21日伦铜库存持续减少1725吨至179100吨，该库存创下2008年9月来的新低，同时注销仓单占库存比跌至35.19%，创2013年3月来的新低；截止5月16日，上期所沪铜库存报97012吨，较上周增加6432吨，为九周来首次增加，不过仍为2011年12月23日来的低点。
观点总结：隔夜伦铜探底回升，表明其下方6800美元处存在部分支撑。日内关注中国5月制造业PMI指引，预期偏空。在此之前可先持振荡操作思路，建议沪铜1408合约可继续背靠48600元之下抛空，目标47900元附近。
铝
夜盘走势：隔夜伦铝探底回升，其中LME3个月铝较20日持平于1770美元，较日内低点1754美元回升0.91%，伦铝虽运行于均线组之下，但近两日持续探底回升，表明其下跌意愿较弱。同时，昨日沪铝1407振荡收至13110元/吨。
消息方面：1.欧洲现货铝升水本周升至400美元/吨记录高点，因欧洲需求复苏刺激消费商在下半年补库。
现货方面：5月21日长江现铝贴水100-贴水60元/吨，贴水较20日持平。近期铝价易跌难涨，现货价格再度下测一万三，但现货在破万三关口时下游和中间商表现平静，并没有大量入市接货情况。外盘方面，0-3月LME铝较现货升水41.75美元，较前日略扩0.5美元。
库存方面：5月21日伦铝库存续减9775吨至5232175吨，创下3月18日来的新低，同时伦铝注销仓单占库存比持平至54.75%，创4月4日来的低点。此外，截止5月16日，上期所沪铝库存报406049吨，较上周减少3088吨，仍接近于去年6月21日创下的高点，表明国内供应压力较大。
观点总结：隔夜伦铝探底回升，暗示其下跌意愿较弱，但鉴于期铜上涨受阻，且美元指数继续走强，期铝走势或呈振荡走势，今日关注中国汇丰制造业PMI。操作上，建议沪铝1407合约可于13160-13050元区间高抛低吸，止损各50元。