要点：
铜：下周我们需要关注的是多个发达国家经济体将公布GDP、CPI和及产业PMI等主要宏观经济数据，美联储、日本央行将发布最新的利率决议，澳洲联储和英国央行则即将发布会议纪要。另外，美国参议院对预算协议的表决结果、对耶伦提名的最终表决、欧盟会议能否敲定银行业联盟及清算机制框架等也会影响市场情绪。本周国内会议传达的精神并不利多商品，下周更多宏观消息会影响价格，技术上虽然铜价或向7350一线发起进攻，国内市场或迈向52000一线，但下周众多的数据以及事件将很容易使价格摇摆，多头需注意及时获利，中线空头则最好配合技术面以及消息面择时入场。
锌：整体上，金属仍维持震荡格局，短线观望为主，中长期仍需要等待进一步指引。铜短线在51500压力较大，短多离场，上游适当点价，而下游企业仍建议企业平衡操作的前提下降低库存。而锌下方在14600等位置仍有较大的支撑，而上方15000-15100的压力同样明显，操作上，以此区间高抛低吸。
铝：沪铝当月临近交割，现货价格已无力升水，但华南地区因市场供应紧俏，现货价格较挺仍然保持升水，粤沪两地成交价差进一步拉大。金属总体疲软局面在铝品种上尤为严重。冲高动力逐渐消耗后周内变盘可能加大。预计运行区间14000至14250。
铅：伦铅在短期内积累了较大涨幅，风险集聚，料下周伦铅将重新下探至2100美元/吨。沪铅主力周涨幅仅在0.5%左右，滞涨明显。下周沪铅1401合约料将跟随伦铅下行，但滞涨抗跌，运行于13900-14000元/吨。
宏观及相关事件回顾
上周LME铜、锌、铝、铅四个交易品种不同程度反弹，其中锌反弹幅度最大。上海交易所铜、铝、铅品种维持震荡运行，锌有一定反弹。
美国方面：2008年以来，美国消费者一直在减少债务，按揭贷款净负债连续21个季度下降，今年第三季度实现突破，首次出现增长。公布数据显示，今年第三季度美国家庭的按揭贷款净负债额年化增长0.9%，这是2008年第一季度以来首次正增长。普遍认为这是美国复苏的重要里程碑。同时美国政府债务年化增幅仅为1.5%，2008-2012年年增长均10%以上。周四美国公布数据显示，美国上周首次申请失业金人数大幅增加，为36.8万人，远高于市场预期的32万人。上周美国首申数据也是2个月以来的最高水平。不计桑迪飓风期间，该数据创下2005年以来最多单周增长水平。美国11月零售销售月率+0.7%，预期+0.6%，前值由+0.4%上修至+0.6%。11月零售销售是零售业在节假日表现情况的关键指标。11月零售销售的增长，反映了消费者信心的增强，预示着未来消费者支出会走强。巴克莱经济学家们认为，11月零售销售数据颇为乐观，因此将美国第4季度经济增速由2%上调至2.2%。摩根大通经济学家们将美国第4季度经济增速由1.5%上调至2%。
美国联邦存款保险公司(FDIC),美联储(Fed)及美国证券交易委员会(SEC)本周二投票批准了备受期待的沃克尔规则。媒体评论称此举是美国改革银行业的重要一步，避免银行业再次出现需要政府救援的重大危机；同时也标志着华尔街核心的最赚钱的自营业务将进入更加严苛的监管时代。周四共和党控制的众议院以332对94票压倒性优势，通过了由共和党人Paul Ryan和民主党人Patty Murray达成的预算协议。预期美国参议院最早将在下周投票。
欧洲方面：法国财政部长、近日表示，法国与德国之间关于资助破产银行一事上的分歧在减少，这意味着欧洲金融系统正面临一场“重大变革”，欧洲银行业联盟成立在望。路透获得的一份欧盟内部提案内容显示，欧盟计划让欧元区全体成员国今后十年逐步分担欧元区银行倒闭的成本，至今这类成本都由银行所在国一力承担。10月份欧元区工业产出意外环比大幅下滑1.1%，远低于市场预期的小幅环比增长0.3%，这显示出欧元区经济复苏的脆弱。欧元区经济复苏在三季度几乎停滞，创纪录的失业率、疲软的消费者和企业信心仍然阻碍欧洲的经济前景。10月工业产出的环比下跌主要是由于波动非常大的能源生产下滑4.0%，耐用品生产下滑2.4%以及资本品生产下滑1.3%。
在向国际社会申请紧急援助三年后，本周日爱尔兰会成为首个正式脱离国际金融救助项目的欧元区国家。西班牙央行本月13日公布，今年第三季度，西班牙公共债务与GDP比例已增至93.4%，这是一个多世纪以来的最高水平。
国内方面：统计局公布，11月中国CPI同比上涨3.0%，较预期的3.1%略低，此前10月该数据的同比涨幅为3.2%，当时创下8个月内新高。此外，11月中国PPI同比下降1.4%，降幅较前月有所缩小。11月，中国社会消费品零售总额21012亿元，同比名义增长13.7%，增幅创年内新高。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.0 %，比10月份回落0.3个百分点；从环比看，11月份比上月增长0.76%。1-11月，规模以上工业增加值同比增长9.7%。今年1-11月中国城镇固定投资同比增长19.9%，11月该数据环比增长1.47%。今年1-11月份中国城镇固定投资的增幅也创下统计局开始发布该项数据以来的纪录新低。11月中国全社会用电量4485亿千瓦时，同比增长8.5%，低于10月的同比增幅9.5%。但11月观测经济“冷暖”重要指标的工业用电量增长速度略有加快，同比增幅达到8.6%，略高于10月的8.5%，继10月后再创年内第二高水平。11月份社会融资规模为1.23万亿元，比去年同期多1053亿元，也较上个月的8564亿元大幅反弹。前11月社会融资规模为16.06万亿元，比去年同期多1.92万亿元。
2013年中央经济工作会议上周闭幕，会议提出，中国经济运行存在下行压力，2014年改革任务重大而艰巨，将坚持稳中求进的经济总基调，保持宏观政策连续性和稳定性，继续实施积极财政政策和稳健货币政策。会议提明年经济六大任务：一、切实保障国家粮食安全。二、大力调整产业结构。三、着力防控债务风险。四、积极促进区域协调发展。五、着力做好保障和改善民生工作。六、不断提高对外开放水平。
中央城镇化工作会议12月12日至13日在北京举行。会议提出了推进城镇化的主要任务。第一，推进农业转移人口市民化。全面放开建制镇和小城市落户限制，有序开放中等城市落户限制，合理确定大城市落户条件，严格控制特大城市人口规模；第二，提高城镇建设用地利用效率。减少工业用地，适当增加生活用地特别是居住用地；第三，建立多元可持续的资金保障机制。第四，优化城镇化布局和形态。提出了“两横三纵”的城市化战略格局；第五，提高城镇建设水平；第六，加强对城镇化的管理。
本周关注美国三季度GDP终值数据、欧元区PMI与CPI数据以及各项经济信心调查指数。
广发下周看法
铜
本周铜价继续突破上行，LME铜收报7245.3美元，最高7265美元，最低7087美元，站稳60日均线，且突破颈线7135美元一线，技术上这个W底确定，那么上方将考验7350美元一线，且这一波反弹持仓也在持续放大，行情或不会那么快结束。沪铜正在慢慢转移远月合约，主力1402大幅减仓，收报51160元，最高51580，最低50780元，沪铜总持仓在减少，国内看多氛围明显弱于外盘。现货市场，进入12月中旬后，各个企业逐渐进入年末财务结算关帐中，冶炼厂清库存，为完成年内销售指标做最后冲刺，现货商逢高换现，出货积极主动，现铜供应压力增加，升水一路收窄，周后平水铜已现贴水报价。这也较大程度上解释了内弱外强的格局。有消息传中国第一大铜冶炼企业江西铜业与必和必拓达成协议，2014年上半年的铜加工费提高41%，铜精矿粗炼费（TC）为每吨99美元，精炼费（RC）为每磅9.9美分。这与之前达成的92.5以及80美元的加工费再次上涨了不少幅度，这一方面说明明年矿供应的充足也说明冶炼企业的日子明年会大幅改善，冶炼积极性也会受到提振，对冶炼企业业绩利多但对价格将会带来较大的压力。
我们回顾下本周宏观事件：美国今年10月期间的政府停摆局面令许多投资者仍“心有余悸”，而有关明年初政府将再度关门的担忧此前也一直没有消散。但美国国会助理当地时间周二(12月10日)晚间表示，国会预算谈判人员达成两年期协议，旨在避免政府1月15日关门，并确定了直至2015年10月1日的联邦政府支出规模。这也令市场上一大不确定因素得以消除。本周美国数据较佳，美国11月零售销售月率增长0.7%，创今年6月以来的最大增幅，预期增长0.6%，前值修正为增长0.6%；11月扣除汽车之外的核心零售月率增长0.4%，预期增长0.2%，前值修正为增长0.5%。美联储或许会在本月开始缩减QE，但是目前市场对流动性的忧虑已经大大缓解，因此即使出台估计冲击也不会暴力式呈现。11月中国全社会用电量4485亿千瓦时，同比增长8.5%，低于10月的同比增幅9.5%。但11月观测经济“冷暖”重要指标的工业用电量增长速度略有加快，同比增幅达到8.6%，略高于10月的8.5%，继10月后再创年内第二高水平。国内更受关注的就是中央经济会议，会议提出，中国经济运行存在下行压力，2014年改革任务重大而艰巨，将坚持稳中求进的经济总基调，保持宏观政策连续性和稳定性，继续实施积极财政政策和稳健货币政策。会议提明年经济六大任务：一、切实保障国家粮食安全。二、大力调整产业结构。三、着力防控债务风险。四、积极促进区域协调发展。五、着力做好保障和改善民生工作。六、不断提高对外开放水平。从会议传达的精神来看，中国经济依然需要经过改革的阵痛，而且债务风险也会多次凸显，这意味着政府去杠杆将继续，经济下行风险增加，应该说，对商品而言压力更多。城镇化会议主要突出的还是一个土地制度和民生问题，料对商品的消费拉动并不会太大。
下周我们需要关注的是多个发达国家经济体将公布GDP、CPI和及产业PMI等主要宏观经济数据，美联储、日本央行将发布最新的利率决议，澳洲联储和英国央行则即将发布会议纪要。另外，美国参议院对预算协议的表决结果、对耶伦提名的最终表决、欧盟会议能否敲定银行业联盟及清算机制框架等也会影响市场情绪。本周国内会议传达的精神并不利多商品，下周更多宏观消息会影响价格，技术上虽然铜价或向7350一线发起进攻，国内市场或迈向52000一线，但下周众多的数据以及事件将很容易使价格摇摆，多头需注意及时获利，中线空头则最好配合技术面以及消息面择时入场。
锌
短期基本面的变化并不大，而影响行情的则回到了宏观面。上周是数据发布的集中期，包括中国和美国的数据都有重磅影响。当然，中国的中央经济工作会议和美联储12月份的议息会议都将影响市场。
上周LME铜上涨134.25美元，幅度达到了1.89%，而国内沪铜也有250元/吨的上涨，收报51160元/吨；锌方面，伦锌上涨72美元到1973美元，幅度超过了3.79%，沪锌1402收报15000元/吨，上涨160元/吨。
本周经济工作会议来看，并没有太多的城镇化着墨，这将对后面的城镇工作会议有一定的指引，因此，对金属的消费实际上是利空的。而在国外美联储的议息会议将是伯南克的谢幕演出机会，是否会有大的动作其实并不重要了。在目前的经济形势下，本次会议更大的可能是对后面3月份的会议有一定的指引作用。
基本面上，短期金属并没有太多的变化，但是根据年底国际组织的数据来看，铜过剩加大锌过剩局面收窄，这也基本符合之前的看法。不过从现货看，铜远期已经正基差，这个需要注意。
整体上，金属仍维持震荡格局，短线观望为主，中长期单仍需要等待进一步指引。铜短线在51500压力较大，短多离场，上游适当点价，而下游企业仍建议企业平衡操作的前提下降低库存。而锌下方在14600等位置仍有较大的支撑，而上方15000-15100的压力同样明显，操作上，以此区间高抛低吸。
铝
本周伦铝跃上20日均线后连连上涨，在1800美元/吨整数关口处仅稍作徘徊即上行至60日均线处，但随着美元在80点下方反弹，伦铝很快失守1800美元/吨关口，伦铝反弹吸引投资者重回市场，持仓量本周大幅增加49149手至788305手。警惕新空抛压令伦铝归跌势。
沪铝主力在伦铝涨势带动下接连跳空高开，由14090元/吨涨至14215元/吨高点，但盘间上涨动力明显不足，逢高大多获利了结的压力下，整体呈现高开低走的走势，因此本周成交量虽有增加，但持仓量减少13002手至46300手，持仓锐减，推动主力于周五换月至1403合约。
现货市场上华东地区在本周铝锭价格走高的情况下中间商参与积极性明显提高，随着沪铝当月冲高回落，加上铝厂大幅出货拖累下，铝锭价格迅速回落，下游接货不佳，成交显淡，沪铝当月临近交割，现货价格已无力升水，但华南地区因市场供应紧俏，现货价格较挺仍然保持升水，粤沪两地成交价差进一步拉大。金属总体疲软局面在铝品种上尤为严重。冲高动力逐渐消耗后周内变盘可能加大。预计运行区间14000至14250。
铅
伦铅受提振突破2100美元/吨关口，最高至2160美元/吨，周涨幅逾2%。伦铅在短期内积累了较大涨幅，风险集聚，料下周伦铅将重新下探至2100美元/吨。沪铅主力周涨幅仅在0.5%左右，滞涨明显。下周沪铅1401合约料将跟随伦铅下行，但滞涨抗跌，运行于13900-14000元/吨。
现铅方面，周内1#累计涨100元/吨，周一、周二下游因看涨较积极采购，但由于资金紧缺及终端消费疲软，周三迄今在铅价的继续上涨中，下游追涨力量不足，成交转为清淡。上海市场整体货源较多，但广东因云南、湖南炼厂惜售现货紧缺，天津市场山虎、葫芦岛均无到货，周内现货价格上涨150元/吨。下周由于银行还款日普遍设置在12月20日左右，正值下周周五，冶炼厂出货将有所增加，尤其对于本周出货较少的云南及湖南冶炼厂，而下游企业将主要围绕按需采购格局，成交难有起色，料主要成交区间在13750-13900元/吨。
库存
库存情况看，LME 铜最新库存393000吨，注销仓单264250吨，占比67.24%；LME 铝最新库存5402225吨，注销仓单2325125吨，占比43.04%；LME 锌最新库存918475吨，注销仓单501125吨，占比54.56%；LME 铅库存222850吨，注销仓单40900吨，占比18.35%；LME 镍库存254580吨，注销仓单107700吨，占比42.30%；LME锡库存10345吨，注销仓单2735吨，占比26.44%。
上海期货交易所铜库存本周-5034吨至143,153.00吨；铝库存本周增加2837吨为199722吨；锌库存本周-5034吨至194,688.00吨；铅库存本周增加565吨至89,191.00吨。