铜铝：
本周铜铝价格总体呈现出震荡反弹的走势，铜库存持续下降所显示的短期供应收紧局面帮助铜价上扬，而美元方面资产的走低对包括铜在内，多种以美元定价的大宗商品期货 合约的价格涨势造成支持。伦铜最高探至7265.25美元，最低触及7087美元，收盘报7245.25美元，较上周上涨134.25美元。伦铝最高探至1824美元，最低触及1769.75美元，收盘报1802美元，较上周上涨28.75美元。本周铜铝价格的走势出现联袂反弹的格局，美元资产的看淡及金属库存的不断降低是触发空头平仓盘出现的主要原因；伦敦金属交易所注册仓库的铜库存继续下降，目前已经是2月中旬以来的最低水平。而美元走势趋弱所引发的美股下跌，也使资金开始流入商品市场，对原先的空头趋势造成了较大的困扰，建议近期以震荡偏强来对待，铜价在突破7250美元后，投资者可顺势而为，适量介入做多。而国内铝价依旧会维持震荡偏弱的格局，上升空间有限，维持观望的观点。
本周上期所铝期货库存出现增加，期货库存由上周的7967吨增至11518吨，较上周增加3551吨；LME铝库存本周的最新库存为540万吨，较上周减少6万吨，注销仓单水平升至42.88%。
图表1： LME铝每日库存及注销仓单（单位：吨）
—库存 —仓单
图表2：上海期货交易所铝库存及仓单（单位：吨）
—库存 —仓单
现货价格与升贴水
图表3： 铝现货价格与升贴水
—现货价格 —升贴水
基差变动
铝一周产业链综述：
本周华东地区现货市场铝锭价格呈现冲高回落态势，波动幅度主要维持在14190-14360元/吨之间。华东铝本周呈冲高回落态势，截至周末时，又创出了近年来的新低；而这与我们此前的预期也基本相符。不过本周外盘的走势要明显更强，铝价前期呈一路连续上攻态势；而国内铝价未受其带动，反到最终创出新低，更是突显出国内铝市当前所处弱势的格局。而随着周末时，外盘也承压回落，而下游加工企业则暂不急于备货。本周华南地区现货市场铝锭价格继续维持震荡走势，波动幅度主要维持在14500-14680元/吨之间。本周华南铝也呈现冲高回落态势，而其走势与华东铝相比还是要明显偏强一些；截至周末时，两地现货铝的价差又再次扩大至250元/吨左右；我们料后市这个价差应很难再快速扩大，或许会长期保持在以200-300元/吨为主。
本周国内各地市场氧化铝价格维持小幅盘整态势。其中山西地区，市场报价基本维持平稳，目前主流成交区间在2460-2510元/吨之间，交投情况略显偏淡。河南地区，本周市场报价也变动不大，截至周末时，主流成交区间仍维持在2480-2520元/吨之间，交投情况相对一般。本周国内电解铝价格再次回调，而氧化铝价格因其走势的滞后性，虽暂维持稳定，而分地区来看，因山西和河南的市场状况更为堪忧，所以我们料其价格走势未来或也会表现得相对更弱一些。
东证期货 马坚