本周铜铝价格总体呈现出平开走低的态势，而期间美元指数受到欧洲央行降息的利好刺激，再度出现了飙升的行情，价格再度上升至81点上方，连续第二周涨幅超过0.5%，从而抑制了铜铝价格的走高。伦铜最高探至7263美元，最低触及7093美元，收盘报7158美元，较上周下跌78美元。伦铝最高探至1850.75美元，最低触及1816.5美元，收盘报1816.5美元，较上周下跌26.5美元。本周铜铝价格的走势继续出现分化的格局，铜强铝弱的格局初现，而黄金的走弱及美元指数的走强是主要原因；而需求的不振也将对铝价造成较大的负面影响，建议投资者在操作中采取谨慎操作的策略，以轻仓参与为宜，不宜过早介入多单。
图表1： LME三月铝走势图（日K线）
资料来源： 博易大师行情软件
图表2： 沪铝1401合约走势图（日K线）
资料来源： 博易大师行情软件
期货库存与仓单
本周上期所铝期货库存出现减少，期货库存由上周的22952吨减至21058吨，较上周减少1894吨；LME铝库存本周的最新库存为534.5万吨，较上周减少1.5万吨，注销仓单水平升至
图表3： LME铝每日库存及注销仓单（单位：吨）
—库存 —仓单
图表4：上海期货交易所铝库存及仓单（单位：吨）
—库存 —仓单
现货价格与升贴水
图表5： 铝现货价格与升贴水
—现货价格 —升贴水
基差变动
基差变动
九月进出口数据
图表6： 未锻造铝及铝材进口量
—未锻造铝及铝材 —氧化铝
一周产业链综述：
铝：
本周华南地区现货市场铝锭价格也延续跌势，波动幅度主要维持在14540-14660元/吨之间。华南铝本周继续呈回调态势，不过同样其跌势也明显放缓；而正如我们此前所预料的般，随着华南与华东两地的价差再次扩大到接近200元/吨的合理区间，两者的走势也就不再出现明显的分化；所以对华南铝的分析，我们也可以简单参照华东铝的部分，即依然看跌后市，且铝价或即将迎来加速下跌。而若新一轮回调真的展开，则下方1.4万元大关一线或许才是后市的看跌方向。即当前华南铝其实还尚存较大的下跌空间。
本周国内各地市场氧化铝价格依然涨跌互现。其中山西地区，市场报价保持相对平稳，目前主流成交 区间暂维持在2450-2500元/吨之间，交投情况依然略显偏淡；河南地区，本周市场报价再次小幅回升，截至周末时，成交下限已抬升至2480元/吨，不过交投情况仍较为一般。而山东地区，本周市场报价延续小幅回落态势，截至周末时，主流成交区间已进一步缩窄至2520-2550元/吨之间，不过交投情况仍略好于周边地区；华南地区，本周市场报价再次出现小幅回落，成交上限价格略微回调至2350元/吨，而交投情况也难改清淡态势；而中铝厂家除山东地区外，依然普遍维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格延续回调态势，而氧化铝走势虽略显滞后，但也如我们所预期的般，再次显露出即将走弱的迹象。
东证期货 马坚