美国第三季度GDP 环比增长2.8%，超过市场和我们的预期，创一年新高。但是，美国经济没有看上去那么美，因为三季度美国GDP 上行是由于库存高和进口拖累减少，库存和净出口分别贡献了美国GDP 增速的0.8 和0.3个百分点，而消费和固定资产投资却回落，说明美国外需好转但内需仍低迷。展望第四季度，由于美国消费者信心明显不足导致消费继续回落，圣诞预计旺季不旺，房地产等投资暂时疲软，而16 天的政府关门至少拖累GDP0.5个百分点，那么美国经济四季度下滑仍是大概率事件。
欧洲通缩风险增加是促使ECB 降息的重要原因，10 月通胀率仅为0.7%，下行风险增加，这对于企业、居民部门扩大投资、消费影响负面。降息有利于降低实际利率，改善预期；尽管欧元区近期经济企稳转好，如10 月PMI 达到51.9，高于市场预期，但各国增长分化依然。如德国增长加速，PMI 达到53.2，且9 月工业生产订单环比大幅增长3.3%，相比意大利的增速较为滞缓，PMI 尽管达51.3，但两个月环比回落。我们判断整体欧元区3 季度环比增速仍将加快，但幅度并不高。实体经济仍需宽松货币政策扶持。
国内去年出口高报夸大了9月份出口增速的放缓幅度，也压低了10月份出口复苏的力度。我们一直认为在G3需求
回暖的带动下，潜在出口将于四季度以及2014年持续复苏。进口数据显示内需仍然坚挺，我们认为补库存势头可能已经见顶。较大的外贸顺差可能会继续带来外汇流入，并对人民币汇率带来一定的升值压力。尽管如此，由于政府表示将保持稳定的流动性环境并可能降低信贷增速，我们预计银行间市场利率仍将高于今年上半年的水平。另外，
我们认为人民币兑美元汇率不会在目前的水平上进一步升值。另一方面，货币易紧难松，缘于前期稳增长导致融资需求高企，而去杠杆降低资金供给，加上房价和通胀压力加大。经济下行货币趋紧，较坏的基本面组合，形势趋于严峻。
投资策略方面，本周沪期铜，期铝表现与我们上周判断方向一致。美国当前经济虽然复苏动力仍然存在，但力度已经减弱；国内宏观经济高点逐渐显现，货币政策稳中偏紧，以及在数据掉头向下基本面因素的叠加，形式趋于严峻。在此前提下叠加产能过剩，我们依旧维持长期以来的观点，沪铜，沪铝中长期向下格局没有改变。具体至下周，技术上，铜价仍于区间震荡，LME为7130-7300美元，国内为51400-52300元，交易上中长线空单继续持有，等待铜市明朗。铝价方面，我们认为交易上中长线空单继续持有。
万达期货 李清锋