上周五美国8月非农就业数据不及预期，市场预计美联储放缓QE的步伐可能放缓，伦敦金属普遍上扬，伦铝在跌破1800以后重回1800之上，短期看来，在低位盘整的概率依旧较大。基本面上，国外8月份加大减产力度以及推迟新建电解铝投产时间，一定程度上支撑铝价，但力度较为有限。而国内方面，进入9月份以来，新疆新增产能将陆续投产。而近期铝价跌幅较大，目前沪铝跌破全国现金成本均价14300，铝厂或将启动减产，传闻国家有关部门下达停产目标，包括中铝在内的企业共减产达200万吨，短期或有反弹。而中长期来看，据SMM数据表明，下半年我国有232万吨主要来自西北的产能将投产，供应将面临激增。此外，虽然国内铝锭库存连续21周下降，但8月下旬开始，新疆加大铝锭外运力度，目前南储库存开始回升，预计不久上海无锡等地库存将重回升势。我们依旧维持下半年看跌，年底有望至13800。但鉴于国内近期有减产，铝价后期或有反弹，但高度非常有限，建议前期空单少量持有或立场，待反弹至14500附近再抛回。
五矿期货研究所 廖桢媛