上周中美欧数据集中利好，伦铝强势上涨，尤其是周五，伦铝冲破1850强阻力关口，全天上涨1.53%至1872美元/吨。而沪铝在外盘带动下略有走高，但较为滞涨。基本面上，国内铝锭库存连续17周下降，8月8日，4大库存较前周减少4.4万吨至70.2万吨，近期国内铝锭现货库存继续下降的原因：首先是天水至宝鸡段铁路出现运输问题，导致西北地区的铝锭到华东，华南的量出现减少。
库存持续下滑，供应减少是一方面，另一方面，目前的调研数据指出市场的订单还较为充足，进入传统的消费淡季各企业的开工率并没有出现大幅的下滑，仅由于高温因素导致企业开工率出现了小幅的下滑，降幅保持在5%以内，同比降幅收窄明显。预计短期内库存将难以上涨。上半年减产约100万吨（扣除复产），二季度出现短期的供应短缺，使库存出现明显的下降，但下半年开始，我们预计供应压力将增大，据SMM最新统计，下半年国内有232万吨新增产能投产，且多半在西北，下半年下跌趋势不改。对于下半年的行情，一旦新疆（目前为瓜果运输旺季），甘肃（铁路故障）铝锭运输问题解决，以及根据SMM最新调研，下半年我国电解铝投产232万吨，且绝大部分在西北，将严重拖累铝价，年底有望至13800以下。短线来看，在强势外盘带动下，本周沪铝重心上移，但14500一线压力较大，盘面看14700压力巨大，长线空单仍可持有，短线可在14500上方入空，止损14700。
五矿期货研究所 廖桢媛